當時埃因霍恩以為那只是一次精明的抄底：趁著恐慌用極低的價格拿到極好的優先股條款，賺股息、賺權證升值。這在邏輯上完全成立，也完全是一個做空者在收割完畢後會做的事——你賺夠了做空的錢，然後順手在底部抄一把多。
但現在他明白了，Walker不是在“抄底”。
抄底的人，還是在做交易。他們賺了就走，不跟標的物產生深層聯絡。
而Walker和大摩之間正在發生的事，遠不止“賺了就走”。Walker不僅僅是在大摩身上賺錢了。他是準備跟大摩長到一起。
而這就意味著一件事：從今天開始，做空大摩，等於是在和Walker對賭。
埃因霍恩在椅子上坐著沒動。
他不是一個容易慌張的人。在他的職業生涯裡，他多次逆著主流做出正確的判斷。他敢在Sohn大會上當著全世界的面做空雷曼，敢在所有人都罵他的時候堅持自己的判斷。這種定力，是二十年來一筆一筆打出來的。
他此刻也不慌。
但他非常、非常清醒。
他的大摩CDS頭寸，建立在一個堅實的基本面論據上：大摩的報表爛，窟窿還在，市場對它還是過於樂觀。這個論據到了今天早上，從技術上說，依然成立。大摩的窟窿不會因為遠日點接手百億資產就消失——那些資產只是換了個倉庫，虧損還在。
可問題是，市場從來都不只是看基本面。
市場看的是敘事。而現在的敘事是什麼？是那個從頭到尾沒有看錯過一次的人，公開地、深度地用自己的平臺和資金，跟大摩綁到了一起。
當Walker站在大摩這一邊的時候，整個市場對大摩的定價邏輯就變了。不再是“大摩值多少錢”，而是“Walker認為大摩值多少錢”。
而在過去這半年裡，和Walker的判斷做對手方的人，現在墳頭的草都長出來了。
埃因霍恩信奉一條很簡單的生存法則：當你發現你的對手方是一個擁有你不理解的資訊優勢的人時，不要去賭你是對的，而是先從桌子上把籌碼拿走。
你可以對，但你得先活著。
“大衛？”電話那頭的合夥人等不到他的聲音，有些焦急地問，“我們是不是該……”
“平掉。”
埃因霍恩打斷了他。聲音很冷，沒有任何猶豫。
“什麼？”合夥人愣了一下。
“平掉大摩所有的空單。”埃因霍恩盯著螢幕上開始劇烈波動的CDS報價，“CDS不管什麼價格，看看能不能全部結清。十月份的看跌期權今天開盤後立刻砸掉。一股都別留。”
“可是大衛，大摩的真實窟窿根本沒有填上……”
“那已經不重要了。”
埃因霍恩閉上了眼睛，靠在冰冷的椅背上。
“基本面確實沒有改變。但這場遊戲的規則變了。”
“在這個世界上，沒有人能賭贏他。”
埃因霍恩在心裡默默地對自己說。至少現在，沒有。
“大衛，你確定嗎？”合夥人在電話那頭再次確認，因為這筆平倉意味著他們要吐出上千萬美元的賬面利潤，“現在IB群組裡已經炸開鍋了，大家都在傳，說不定Walker下一步就是要入主大摩。如果這只是大摩為了拉高股價放出來的煙霧彈……”
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