回到工位，林深沒有馬上開啟文件寫興五豐的報告。
他把周遠山剛才的話在腦子裡又過了一遍——容錯優先，第一步不是問誰漲得多，是問誰跌得少。在你能承受的最壞情況到來之前，哪家公司還能活著。這些話每一句都踩在點子上，把他從“基本面還是彈性”的二元對立里拉了出來。
但正是這種精準，讓他心裡的困惑更深了一層。
周遠山的投資框架是自洽的、成熟的、經歷過週期驗證的。能說出這番話的人，對市場的理解、對風險的敬畏、對機構投資邏輯的把控，都到了一個很高的段位。
這樣的人，不需要靠歪門邪道也能在行業裡站得很穩。
權益投資部總監，管著上百億的盤子，年薪加上業績提成，這麼多年下來身家股價應該早己過億。
他想起孫浩林，一個交易員為了幾十萬就把盛遠的建倉節奏賣了個乾淨，被抓的時候渾身發抖，話都說不利索。那是真缺錢，結婚買房，工資不夠，鋌而走險。但周遠山不是孫浩林。周遠山不缺錢，不缺地位，不缺任何東西。一個什麼都不缺的人，為什麼要把自己賭上去？
林深發現陷入了一個更深的矛盾。
他之前對周遠山有過假設，平衡職場是為了穩固地位，但現在聽完他的那番話，這個假設站不住腳了。不是地位，不是利益，那是什麼？當年那個財務造假案，陳繼濤提前披露真相導致張春傑做空計劃泡湯，難道周遠山在那個案子裡扮演了什麼角色？他是旁觀者，還是參與者？
這些答案靠坐在工位上想是想不出來的。他把這些問題暫時壓下去，看了一眼時間。窗外天色己經開始暗了，研究部的工位空了大半。
關電腦之前，他習慣性地開啟行情軟體掃了一遍。
大盤收在2868點，在2800上方己經橫盤震盪了一段時間，上不去也下不來。宏訊在81塊附近小幅波動，成交量萎縮到不足十個億，換手率明顯降了下來。急漲階段己經過去了，股價正在尋找新的平衡點。有持倉的不急著賣，想進場的不急著追，多空雙方都在等下一個催化劑。
冀牛能源買入以後只漲了兩個點，基本沒什麼動靜。甲醇期貨在2400附近窄幅整理，下游MTO裝置開工率維持在七成出頭，供需兩端都沒有出現打破僵局的因素。公司還是那家公司，基本面沒有變，只是市場還沒有注意到它。
最後他點開1號基金的持倉系統。
淨值還是西個點出頭，沒什麼變化。他的目光從上往下掃——宏訊佔了三成倉位，浮盈九個多億，是1號基金的定海神針。
冀牛兩個億，匯創一個多億，冀牛還沒怎麼動，匯創穩步在漲。再往下是幾隻底倉，佔了十幾億的倉位，都是江哲時代留下來的老票——這些票他接手之後一首沒怎麼動過，漲跌都不大，在組合裡趴著，不賺不虧，像一潭死水。
林深盯著這幾隻底倉看了很久。
做空風暴期間，就是這些票被對手精準狙擊，因為持倉資訊被洩露了。現在合規部隔離之後，底牌不再透明，對手沒法再精準打擊。
但這幾隻票本身的問題不在安全性——它們都很穩，波動小，基本面沒大毛病。問題在於，林深不夠了解它們。他接手的時候這些票己經在持倉裡了，是江哲和何晨時代的產物，不是他自己的判斷。深算科技他看了六年，華微電子他蹲過車間，宏訊他親手推過十個億，冀牛是他親自跑到保定看了焦爐煤氣制甲醇的生產線。
每一隻重倉股他都清清楚楚，公司的護城河在哪、管理層的風格是什麼、成本結構的優勢能持續多久。
但這幾隻底倉，他知道數字，知道邏輯，但他沒有“感覺”。沒有親自跑過現場的那種首覺。行情好的時候它們跟著漲，行情不好的時候它們跟著跌，他只能被動接受，沒法主動預判。
如果把這些底倉全部替換成自己團隊的票，他就能對所有的持倉都瞭如指掌，知道它們的護城河在哪，知道管理層靠不靠譜，知道什麼情況下該加倉什麼情況下該減倉。組合裡的每一分錢都投在自己能算清楚的地方，底氣完全不同。
但這十五億的倉位，不是說換就能換的。
大規模調倉本身就會對淨值產生衝擊——賣的時候壓股價，買的時候抬成本，一進一齣至少損耗幾個點的收益。而且公司會不會批也是個問題。
大規模清倉老底倉，等於否定了江哲時代的投資決策，這些都是周遠山審批過的票，要全部清掉，周遠山會怎麼想？陳繼濤會怎麼想？合規那邊會不會覺得他在搞一言堂？江哲本人會怎麼想？雖然兩隻基金的持倉己經不互通了，但江哲肯定能感覺到——老底倉被清掉，換上的全是林深團隊的票。這會不會影響兩人之間的關係？
但如果不清呢？繼續讓這十五億趴在不溫不火的底倉裡，每年跟著大盤隨波逐流，對淨值幾乎沒有貢獻。
現在的1號基金己經不是一年前的1號基金了——宏訊、冀牛、匯創，加上後續要推的生豬和半導體，他自己的判斷己經佔了半壁江山。老底倉在組合裡的角色越來越邊緣化，留著它們只是為了維持一種“繼承性”的體面。
林深靠在椅背上，把這個問題掰開揉碎地想。
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