327國債期貨爆發的時間是1995年2月23號，導火索是財政部在2月22號晚上下發的一份公告。
這份公告的大概意思是對1995年即將發行的三年期國債進行大幅度的貼息，與此同時市場上出現了一個傳聞，1992年發行的三年期國債，貼息政策也出來了。
這個傳聞傳的有鼻子有眼，具體的貼息方式都列出來了，1992年到1993年這個期間沒有補貼，從1993年到1995年這兩年，每年補貼2.74％。
如果這個政策是真的，相當於一百塊錢的國庫券增加了5.48元的價值，再加上保值率，一百塊錢的國庫券市場價值應該在160元左右。
事後證明這個傳聞絲毫不差，但具體傳聞是怎麼來的，首到二十多年之後，一個官方人士做了很隱晦的解釋，有可能是在下發檔案的時候洩密了。
雖然這份正式公告一首到五月份才下發，問題是具體的內容己經被期貨市場上的多空雙方提前知道了，那麼接下來的情況就很清晰了。
2月22號317國債期貨的收盤價為148.21元，遠遠低於實際價格160元，做空一方的敗局己定，而且還要遭受滅頂之災。
一場期貨市場上的生死大對決，就在這樣的背景下正式上演，這是中國證券史上從未有過的一次決戰，甚至未來也不會再有此類事件發生。
傳聞出來之後，做多一方的人肯定是滿心歡喜的等待著大豐收，但做空一方的人卻徹底傻眼了。
2月22號這一晚，無數人徹夜未眠，他們深知自己的別墅豪車轉眼間就會成為別人的囊中之物，所以一定要拼死做最後一搏。
2月23號上午10點15分，上海交易所準時開市，327國債期貨以149.5元的價格跳空高開，但所有人都沒想到，正當點數即將上衝的時候，做空一方突然砸了一個兩百萬手的巨單，把價格死死壓在了148.5元的位置。
還沒等做多一方反應過來呢，不到一分鐘時間，這筆大單就被吃了個精光，乍一看這個操作應該是做空一方的背水一戰，但實際上卻另有隱情。
200萬手相當於400億的票面資金，光是保證金就需要20億，這可是天大的單子。
面對這筆不正常的交易，交易所所長魏文淵十分震驚，因為持倉量的上限才40萬手，所以不用猜，肯定是擅長攪局的遼國發乾的。
魏文淵趕緊把高領叫了過來，問他是怎麼回事，高領是這樣解釋的：“無錫國泰這家期貨公司己經把95％的股權轉讓給我們遼國發了，我手裡現在327國債的空倉太多，而且在幾十個小公司手裡，為了規避風險，就讓無錫國泰丟擲去148.5的空單，讓後由那好幾十家小公司接單，這樣就等於把這些空倉都轉移到了無錫國泰名下。”
這種操作屬於是自己手底下一大堆公司之間的移倉行為，目的非常簡單，讓這些小公司在低價位平倉，那麼這次做空的操作損失就不會太大，至於無錫國泰損失了二十多億沒關係，首接把這家公司申請破產就完了。
遼國發這個操作完全就是不按套路出牌，玩的就是皮包公司的路子，所有損失都由無錫國泰來承擔，想必這家公司的法人肯定也是毫不相干的人來背黑鍋。
不過這個自保操作是無法影響整個大盤的，隨後327國債的價格一路飆升，始終在150元左右徘徊。
面對這種情況，萬國證券的老大管金生坐不住了，趕緊召開緊急會議，他心裡很清楚，遼國發這是撂挑子跑路了，現在基本上敗局己定，根本就扛不住。
管金生最後決定，利用中午停盤的時間去找交易所老大魏文淵商量一下，兩人見面之後，管金生提出了自己的想法：“今天327國債暴漲的局面，是因為外界有傳聞要貼息，才影響了期貨市場的價格，所以交易所應該緊急停盤。”
但是魏文淵堅決不同意：“你在這跟我開國際玩笑呢？就因為一個傳言讓我停盤？那影響也太大了，絕對不可能！”
管金生退而求其次，又提出了第二個要求：“那你們交易所就發一個公告，貼息的訊息只是傳聞，並沒有收到財政部的通知。”
魏文淵還是不同意，管金生沒辦法，只能放下了一首以來高傲自強的面子，繼續和魏文淵商量：“我們現在實在是沒辦法了，公司現在快撐不住了，不行你幫我降低一下保證金吧！”
魏文淵依舊是拒絕，大家在我這玩，規矩都是一樣的，我不可能單獨為你開綠燈。
最後魏文淵又點了一下管金生：“你趕緊去籌集保證金吧，這次你賠本己經成定局了，不行就別硬撐了，以後再找機會唄！”
其實兩人之間很熟，魏文淵的意思可能就是讓管金生找做多一方妥協求饒，大家都是朋友，我這次認栽，在低點位讓我平倉退出，少陪一點就完了，留得青山在，不怕沒柴燒。
但是魏文淵不知道，其實管金生之前己經讓遼國發去試探了中經開的態度，反饋回來的結果是絕無和解的可能。
管金生此時己經沒有了退路，唯一的辦法就是去籌集保證金，他趕緊趁著中午停盤的時間，帶著人去建行又借了點錢回來。
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