1992年，泰國開放了資本與金融賬戶的管制。
1993年，又開發了離岸金融業務，推出了曼谷國際金融安排的bibf。
在這個框架下，拿到bibf牌照的商業銀行，可以在國外吸取外幣存款，然後在泰國以外幣的形式發放貸款。
也就是說，整個泰國商業可以直接據棄泰鐵，企業和銀行借美元日元，銀行直接和外資借美元日元。
好處是可以直接用美元日元走出國門，跨國擴張。
壞處就是美元和日元的債務極速增加，成為一個沒有關注沒有監管的超級大雷。
到了1995年，泰國的資本與金融賬戶已經完全的開放，泰國政府甚至充許外國人在泰國銀行開設泰鐵賬戶，進行存款或貸款。
大量的熱錢流入泰國和東南亞，這些資金可不會老老實實的進入實體行業，全部湧入進了房地產行業和股市。
短短不到四年時間，泰國的房價已經上升了四倍左右。
隨著樓市泡沫的越來越大，泰國的金融體系也出現了兩個嚴重問題。
一是外債規模爆表。
外債規模超過八百億美元，而泰國的外匯儲備才三百億美元。
二是債務錯配嚴重。
首先是期限錯配，國際資本借給泰國銀行的資金都是短債，可投入到國內卻變成了長期的房地產貸款，這就是短債長投。
第二個就是幣種錯配，泰國銀行借的都是美元日元，投資到國內卻是泰鐵，這就表示房價、銀行和固定匯率，完全繫結在了一起。
一旦房價下跌，銀行壞帳增加，金融體系就會崩盤。
而匯率如果堅持不住，債務負擔就會大幅上升，原來28泰鐵就能還款1美元，現在可能需要30泰鐵甚至40泰鐵，金融體系還是一樣會崩盤。
房價要保，匯率也要保，一個保不住整個金融體系就會崩盤。
可保房價就要降息，熱錢就會流出，熱情流出匯率就會崩盤。
而保匯率就要加息，誰還會貸款買房子？
所以本質上保房價和保匯率，根本就是自相矛盾的。
美利堅知道，第二波收割可以開始了。
“你成立恩斯特資本管理公司，就是想要參與到泰鐵的收割，跟著喝點湯吧？”
今年2月，索羅斯就對泰鐵發起了首輪試探性進攻。
他向泰國銀行借入了價值150美元的泰鐵，在現匯市場上大舉拋售。
不過泰國政府反應迅速，動用了二十億美元的外匯儲備，入市回籠了泰鐵，同時大幅度提高了泰銖的短期利率。
在泰國央行雙管齊下的反應下，第一輪泰鐵拋售潮迅速平息，索羅斯首戰失利。
不過所有人都知道，索羅斯不過是在研究更好的對策，現在的泰國金融行業，外匯儲備根本就阻擋不了國際游資的衝擊。
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