第二排是田中和另外兩個即期交易員。
第一排是高橋和另一個期權交易員。
實習生區在最外層，靠近門口，距離U形區大約十米。
這個距離意味著什麼？
葉展博在筆記本上記了一筆：“座位深度=交易品種複雜度。
實習生→交叉盤即期→G10即期→期權。”
十一點。
晨會的氛圍和平時不太一樣。
主管站在U形區開口處，但沒有立刻開始講話。
他等了幾秒中。
果然，高橋從螢幕上抬起頭，那個佐藤轉過頭，田中放下滑鼠。
統一標準模組化啊！
然後主管才開口。
“今天討論一個核心議題：干預之後的市場結構變化。
高橋，你先說。”
高橋站起來——不是站到前面去，是坐在位子上轉身面向U形區開口處。
他的聲音不大，但每個字都清晰：“USD/JPY一個月期波動率曲面出現異常。
現貨回到158.40，但看跌期權的隱波還在上行。
市場在做三件事。
第一，對下行風險持續定價；第二，對干預的尾部風險做對沖；第三，波動率預期和現貨方向背離。
這說明市場的結構不是單向的。”
“那你的結論？”
主管問。
“市場不相信日元會持續走弱。
看跌期權的溢價在擴大，代表有人在對沖日元升值的風險。”
佐藤接話：“現貨市場沒有看到對應的持續性買盤。
即期市場流動性沒有放大，說明期權市場的訊號可能是區域性的，不是全域性的。”
兩人的對話持續了將近十分鐘。
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