第166章 三十九億美元的墓碑（求月票）
2008年9月10日，週三，紐約時間清晨六點整。
雷曼兄弟公司官網的投資者關係頁面在絕大多數人尚未醒來時悄然更新。沒有新聞釋出會，沒有高管訪談，只有一份長達87頁的PDF檔案，標題簡潔而沉重：
雷曼兄弟控股公司第三季度財務業績預披露及戰略重組公告檔案第一頁用加粗字型寫著三行數字：
淨虧損：39億美元稀釋後每股虧損：5。92美元減值準備：56億美元（其中商業地產28億，槓桿貸款18億，其他10億）
往下翻，是更殘酷的細節：
總資產從6月底的6390億美元降至6000億美元股東權益從263億美元降至224億美元（但若按市場交易價計算資產，實際可能已為負值）
宣佈裁員4000人，關閉部分國際辦公室戰略重組計劃包括：分拆商業地產資產至獨立公司，出售投資管理業務55%股權，尋求：「一切可能的資本注入」
檔案的最後一頁，在標準的免責宣告下方，有一行小字備註：
本公告基於截至2008年8月31日的初步財務資料。最終財報將於9月15日提交SEC備案。
帕羅奧圖陸宅書房，清晨三點零九分。
陸辰坐在黑暗中，只有筆記型電腦螢幕的光照亮他的臉。他正在閱讀這份剛下載的PDF檔案，手指在觸控板上平穩滑動，像外科醫生在審視一份屍檢報告。
當他翻到第43頁的商業地產資產估值明細時，停頓了。
表格顯示：雷曼帳面上有總值327億美元的商業地產資產，其中辦公樓類別佔比42%。
平均帳面估值：每平方英尺485美元。而頁面下方用小字標註了一行：「根據第三方評估，當前市場交易均價約為每平方英尺310美元」。
簡單的數學：485減310，除以485，約等於36%的估值水分。
327億美元的36%，是117億美元。
而雷曼只計提了28億美元減值。
「還在粉飾。」陸辰輕聲自語。
他關掉PDF，開啟期權定價模型。
輸入引數：
標的股價：假設今日收盤5美元行權價：10美元剩餘期限：19天（至9月30日）
波動率：假設150%（恐慌市場）
無風險利率：2%
模型輸出結果在螢幕上跳動，最終定格：
每份看跌期權理論價值：約5。12美元5000萬份總理論價值：約2。56億美元但這個數字並不準確，因為模型無法計算對手方破產風險。。。。如果雷曼在下週申請破產保護，這些場外期權的清算可能陷入僵局。
他調出黑資本凌晨發來的結算方案更新：「已初步接觸三家潛在受讓方：加州教師退休基金（需對沖8億美元雷曼債券□）。某中東主權基金（願意折價收購作為災難保險）。以及一家不願具名的亞洲家族辦公室。初步報價範圍在理論價值的65%—75%之間。」
陸辰回覆：「繼續談判，自標價提升至80%。雷曼今日收盤若跌破5美元，內在價值將超過時間價值，轉讓定價應以內在價值為基礎。」
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