她頓了頓，繼續說：“在erson的框架裡，風險厭惡相當於給效用函式加了一個凹變換。這會改變虛擬估值的計算方式，進而影響最優分配規則。”
“具體來說，風險厭惡會導致更激進的分配：因為要讓競拍者承擔更少的風險。”
教授聽了，眼睛亮了一下。
“不錯，”
他說，“還有嗎？”
安娜想了想：“還有一個影響。風險厭惡下，保留價格的作用會變化。風險中性的競拍者，保留價格只是篩選低估值者。”
“但風險厭惡的競拍者，保留價格還是一種保險機制，它保證了賣家的最低收益。所以最優保留價格會比風險中性時更高。”
教授點點頭，示意她坐下。
“很好。這基本上是最近一篇JPE論文的結論。你讀過那篇？”
“讀過，”安娜說，“不過有些地方還沒完全理解。”
教授笑了：“那你已經比大多數人理解得多了。”
林傑看著安娜，忽然明白了一件事。
她不是天才。
她是努力。
那種把別人喝咖啡的時間都用來看論文的努力。
那種把每一篇文獻都讀透。每一個公式都推導過的努力。
她站在那裡，回答問題的時候，眼睛是亮的。
那不是聰明，是熱愛。
研討會結束的時候，已經快五點了。大家陸續離開，房間裡只剩下幾個人。
安娜合上筆記本，轉頭看林傑。
“感覺怎麼樣？”
“很有意思，”林傑說，“比我預期的好。”
安娜看著他：“能聽懂多少？”
“大部分。”
安娜挑了挑眉：“大部分？”
“erson的框架我之前看過一點，”
林傑說，“他1981年的那篇論文，關於最優拍賣設計的。”
安娜看著他，眼神里有一點意外。
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