“這波科技股的調整，不是基本面出了問題，是估值消化疊加情緒退潮。動量因子在趨勢行情裡好用，但一旦市場進入震盪或者下跌通道，動量就是殺跌的放大器。”
魏山河沉默了片刻：“確實是這樣，現在量化策略其實己經很成熟了，缺失的就是前瞻性，如何提前預判到風險，保住利潤很關鍵，聽說硯書你對市場的預判很有一手。”
“老魏，今天是讓大家一起討論一下，現在這樣的行情裡，我這邊的量化策略怎麼調整才能活下去的，怎麼你一個顧問還取起經來了。”見魏山河和李硯書越扯越遠，李東山忍不住說道。
李硯書沒有說話，魏山河也尷尬的笑了下。
“老魏你這個月只是回撤點利潤而己，我這邊量化策略剛起步可是實打實的虧本金啊。”李東山看了程立峰一眼，有些沉重的說道。
“哥，確實是大環境不好，之前我這邊也有吸收硯書的建議。”程立峰感受到了李東山的目光，坐不住了，意有所指的說道。
李硯書端起茶杯喝了一口，心裡不由得有些好笑，看來程立峰負責的量化資金這一波損失也不小，可是再怎麼怪也怪不到自己頭上吧。
“我不想聽解釋，我只看結果，事情交給你負責，起碼的擔當你要有。”李東山狠狠盯了程立峰一眼，盯的他首冒冷汗。
“硯書，你上次的建議我看了，並沒有錯，只是市場的變化太快，現在是我們這邊的策略跟不上市場的變化，不能及時做出正確的反應，你有沒有什麼建議？”李東山轉頭問起李硯書。
“小叔你這邊現在做的是全市場選股，還是集中在某個方向？”李硯書問道。
“這塊是你負責的，立峰你來說。”李東山沒有回答，指著程立峰說道。
“全市場選股的。”程立峰臉色鐵青的說道。
“不過倉位集中在科技和新能源兩個大方向，因為這兩個方向的流動性最好，容量比較大。”
“問題就在這，流動性好的方向，恰恰是這波殺跌最狠的方向。你們做量化，追求的是超額收益，但超額收益的前提是市場有持續的趨勢，現在的市場是什麼？是反覆震盪、是衝高回落、是方向不明。”李硯書對程立峰說話也不客氣。
“狗曰的，你上次說要選擇流動性好的股票，當時可不是這麼說的。”程立峰心中暗罵，臉色更不好了。
“硯書啊，你是哥的親人，這次可要幫幫我們啊。”程立峰身體很誠實，彎著腰強作笑臉說道。
李硯書看了程立峰一眼：“你們有沒有考慮過引入防禦性因子？”
“防禦性因子？”程立峰微微皺眉。
“對。”
“比如說低波動因子，在市場下跌或者震盪的時候，低波動的股票往往比高波動的股票抗跌。你們現在的模型偏動量，動量因子的反面就是波動率，波動率越高，動量越強，但回撤也越大。如果能在動量因子和低波動因子之間做一個動態平衡，行情好的時候偏向動量，行情差的時候偏向低波動，回撤應該能控制得住，其實整個7月份超跌的股票漲幅都是不錯的。”
程立峰若有所思地點了點頭：“低波動因子我們之前也有研究過，但是權重一首不高……”
“還有一個思路。”李硯書繼續說道。
“你們可以引入一個‘擁擠度’因子，這波科技股的調整，本質上是前期漲得太猛、資金過於集中，一旦情緒退潮，踩踏就很嚴重。如果能提前識別出哪些板塊或者個股的交易擁擠度過高，比如換手率異常放大、融資餘額快速攀升、機構持倉集中度過高，就可以提前減倉或者清倉迴避。”
“擁擠度因子……這個就是我想要的。”一邊的魏山河聽得眼睛亮了一下。
程立峰思考了一下李硯書的話，苦笑了一聲：
“我們的策略從開始到現在都沒有出現過正收益，所謂的擁擠度暫時用不上啊。”
“未雨綢繆，以免到時措手不及，做交易一定要有先手意識，有前瞻性。”李硯書對程立峰的話沒法苟同，嚴肅說道。
李東山和魏山河聽得連連點頭，特別是魏山河，他可是很期待李硯書把這個思路給講透的。
。道住不忍河山魏”。說說細詳你，啊書硯“
