“回購股票？”
“就是公司拿自己的錢，去二級市場上買自己的股票。流通股減少了，每股收益就上去了，股價自然就漲。”
“2010年到現在，美國那些非金融類大企業，砸了幾萬億美金做這兩件事。分紅加回購，幾乎把全部利潤都還給股東了。”
“那研發呢？”
蘇念脫口而出。
“砍。”
一個字，乾脆利落。
“百分之八十的美國上市公司高管承認，為了季度財報好看，他們會主動砍掉回報週期超過三年的研發專案。”
蘇念沒說話，但手指不自覺地抓緊了欄杆邊緣。
“你還記得我說的擠牙膏嗎？”
顧嶼側過頭看她。
“記得。你說英特爾被罵了十幾年擠牙膏，市佔率照樣百分之八十。”
“對。但你知道英特爾為什麼擠牙膏嗎？”
蘇念沒回答。
“因為華爾街不允許它不擠。”
顧嶼看著她的眼睛，蘇唸的眉頭微微蹙著。
“先進製程研發，一代就是幾十億美金。建一座最先進的晶圓廠，上百億美金。這些錢砸下去，三年五年看不到回報。但華爾街的分析師不管這些，他們只看這個季度你的EPS有沒有漲，你的利潤率有沒有提升。”
“所以英特爾怎麼選？”
顧嶼的聲音很平。
“把利潤拿去回購股票、分紅，讓股價好看。先進製程的研發？往後排。產能擴建？再等等。反正現在市佔率高，擠一擠牙膏，每一代提升個百分之幾的效能，財報照樣漂亮。”
“那然後呢？”
蘇念忍不住追問。
顧嶼站首身子，語氣中透著一股看透歷史迷霧的冷峻：
“半導體是個贏者通吃的遊戲。如果英特爾繼續這麼玩下去，你信不信，最多再過五年、十年，當臺積電這種純代工廠把所有的利潤砸進研發，一路把製程推到十奈米、七奈米甚至是五奈米的時候，英特爾會因為現在的短視，卡在十奈米的瓶頸上掙扎。曾經的半導體霸主，註定會淪為高階晶片幾乎缺席的二流選手。”
“這就是弗裡德曼那句話的代價。”
顧嶼語氣平淡。
“企業的全部利潤都拿去伺候股東了，該投的研發沒投，該建的工廠沒建，該培養的工程師沒留住。短期股價是漲了，長期競爭力被掏空了。”
“美國不止英特爾一家。波音也是。通用電氣也是。”
。量分的甸甸沉後背字名個兩那出聽能念蘇但，講開展有沒嶼顧
”。別區的質本最和A是就這“
，面河著看續繼，過轉他
”？漲價讓能不能報財的度季個這：題問個一答回要都底結歸，策決略戰的有所。錢賺東讓是就義意的在存業企。東務服是輯邏層底的“
”。頭巨對絕的板面球全了做後最。發研磕死，產擴斷不，資注續持家國但。了市退算清被該就早司公種這，準標的街爾華按，年十近將了虧續連方東京？呢國們我而“
。輯邏些那的陳鋪剛剛他了白明底徹念蘇
”……以所“
。輕很音聲的
”？路條那的走他在，人幫那GDI和杉紅是就，題問的對面在現總李“
。頭下一了點微微嶼顧
。事件一同是都上質本，值估衝子攤鋪著本資業商、算預要頭山爭PV，水苦些那的吐裡館小在才剛國正李
。在現要。大要。快要。報回要本資
。路投產資重的潤利額大到不看年五到三至條一是，池電造而
。了不太，了重太，了慢太它，說來本資業商的報回倍十、出退年三兩求追些這GDI和杉紅對但，要重關至來未的火星對路條這
。現套鐘敲去克達斯納到推快儘後然，事故講、值估衝、類品鋪續繼來出拿潤利把國正李是，的要想們他
。些有得吹髮的角鬢念蘇把，些了大然突風
。後耳到別髮碎縷那把幫，手抬地然自嶼顧
”。好還過不“
。意笑黑腹的有慣他一了上帶角，來下了鬆於終氣語的嶼顧
”。天了不翻們他，上桌票投了到真，鬧歸鬧本資業商幫那。穩也邊那投國，上手們我在權票投心核，構架BA的火星“
”。嘛過不“
”？麼什過不“
”。了的疼頭李老夠“
。6/2更加】王之禮【的出送】說之紀世姐小【謝：SP
