2006年1月11日，週日。
上午十一點，橙子科技股東大會上半場估值研判正式結束。
會議室裡上百名中層主管、部門負責人陸續起身離場。普通管理層只需要知曉公司現狀與估值框架，真正涉及融資金額、股權出讓、老股東進退的核心機密決策，並不向他們開放。所有人有序退場之後，偌大的會議大廳瞬間安靜下來。
經過半小時短暫休息，茶水陸續備齊，會議室房門關上落鎖，僅限核心股東與創始高管參與的閉門下半場會議正式開啟。
留在場內的人員十分精簡，每一位都手握公司的實際權力。
第一大股東馬媛媛，掌握公司最終決策權；第二大股東朱威廉，創始合夥人，主持公司日常管理；第三大股東創維產業資本，由財務董事陳建平全權代表參會。另外還有唐婉瑩、老陳、方磊、徐建平，幾人共同代表公司初創時寫入章程的5%元老高管股權池，這條章程鐵律不會跟隨任何一輪融資發生稀釋，永久固定5%的佔比，稀釋壓力全部由馬媛媛、朱威廉、創維三方股東承擔。
眾人紛紛落座，室內氣氛凝重，沒有多餘閒談。
馬媛媛坐回主位，目光緩緩掃過在場眾人。
“上半場，我們已經把三套內部估值討論完畢，經過綜合權衡，大家一致認可，本輪B輪對外談判，就以3.2億美金作為投前基準估值。今天下半場，不談虛的，只算實打實的賬。”
話音落下，陳建平翻開厚厚的財務測算報表，作為掌管公司財政的董事，這些資料是他結合公司日常燒錢速率一筆一筆核算出來的。
“我這邊結合公司當下全部開銷做了完整測算。”陳建平手指落在報表上，語氣嚴謹。
“現在每個月伺服器頻寬、數百名員工薪資、市場推廣、現有版權年度授權金，本身就有一筆固定支出。接下來語音聊天室、短影片兩大新專案要完成打磨、內測、大規模宣發；日韓、東南亞大批次版權授權採購，還有一部分歐美曲庫的補充收購，版權很多不是一次性買斷，每年都要持續支付授權費用。把全部開支全部納入測算，如果我們想要儲備充足現金，安安穩穩燒到2007年下半年，支撐到C輪再啟動下一輪融資，我們B輪至少需要拿到7000萬美金的資金，才能保證中途不會出現現金流斷裂的風險。”
7000萬美金這個數字報出來，會議室裡面的人都暗自在心裡面掂量。在2006年的國內網際網路行業，這已經是一筆規模相當可觀的融資。
馬媛媛略微低頭在心裡面快速推演一遍股權模型，片刻之後抬起頭。
“按照3.2億美金投前估值來倒推，想要拿到7000萬美金，我們整體需要釋放的股權區間大概在18%?20%。”
說到這裡，她特意把話說清楚，避免大家產生誤解。
“但是這一輪，我們不採用全體股東統一按持股比例被動稀釋的模式。沒有硬性規定誰必須拿出多少份額，全部遵從各位股東個人意願，願意出讓多少股權，大家各自表態，我們湊夠18%到20%這個區間就可以。有人願意多出讓，有人選擇少出讓，都可以拿出來商量。”
這是一種相對少見的處理方式，一部分股權來自老股東個人轉讓，一部分是公司增發新股，選擇權交到每一位股東手上。
在場幾人相互對視一眼，開始斟酌自己的選擇。
馬媛媛率先開口表明自己的態度：“先說我，我個人願意拿出10%的股權，參與本輪B輪的出讓。我依舊不追加資金，接受股權出讓帶來的權益縮減，只要守住公司的絕對控股權即可。”
一齣手就是十個百分點，在場的人並不意外。一直以來馬媛媛的思路就很明確，利用外部資本壯大平臺，不會拿自己的私人身家為公司擴張兜底。
接下來輪到朱威廉表態，他沉默幾秒，深吸一口氣。
“那我，拿出5%。”
這句話落下，會議室裡面頓時響起一陣細微的動靜，連唐婉瑩都不由得看向朱威廉。所有人心裡都清楚橙子當下的估值，3.2億美金投前的盤子，5%的分量非同小可。
陳建平忍不住開口問道：“朱總，你確定要拿出五個點？這個份額不小。”
朱威廉臉上露出幾分疲憊與無奈，也不遮掩，坦然說出自己的難處。
“上一輪A輪融資，為了保住我的股份，我向外借了一大筆錢，個人砸進去幾百萬美金。那筆外債到現在還沒有結清，債主那邊也一直在催。”
“公司發展得再好，賬面的股權只是紙面財富，我手上沒有可以週轉的活錢。藉著這一輪融資，出讓一部分股權套取現金，把身上的債務了結，卸掉這份壓力。往後我就可以全心全意撲在公司管理上面，不用再被個人財務問題分心。”
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