Kakao釋出Q3財報的那天，整個韓國市場幾乎都在歡呼。
營收一萬七千四百億韓元。
淨利潤同比暴增數倍。
Kakao Games旗下的遊戲《Odin》的爆發，讓財報裡最刺眼的那一塊增長像是給所有樂觀情緒又澆了一桶汽油。
財經節目裡，主持人一邊切換Kakao的業務版圖，一邊用興奮的語氣重複著“平臺帝國”、“韓國新科技財閥”、“國民級數字生活入口”這些詞。
論壇裡，“東學螞蟻”們更是像過節一樣，截圖、曬單、喊目標價，彷彿Kakao的股價已經不再是一條K線，而是一條通往新時代的高速路。
“現在賣Kakao的人，十年後會後悔。”
“傳統財閥時代結束了，未來屬於平臺。”
“Pay、Bank、Games、Mobility、Ent，全都是下一輪上市機器。”
“這不是股票，這是韓國版科技帝國入場券。”
Kakao總部裡，同樣是一片輕鬆。
股價站在十五萬韓元附近，高層會議室裡甚至有人開玩笑，說今晚應該讓IR部門先休息，畢竟市場已經替他們把慶功稿寫好了。
大螢幕上，股價曲線一路向上，綠茶和咖啡擺在長桌上，幾位副社長低聲討論著接下來幾周的投資者溝通安排。
Kakao Eai這邊的幾位高層也在總部會議室裡。
他們原本只是來參加集團層面的財報復盤。
對Kakao Ent來說，Q3財報雖不是最耀眼的主角，但內容資產仍是集團故事裡不可缺的一部分。海外網漫、影視擴張、音樂廠牌、藝人經紀，所有東西都可以被包裝進“全球內容生態”的敘事裡。
尤其是Starship。
IVE即將在年底出道，張元英和安宥真的“雙塔迴歸”已經在業內傳了很久。
Kakao Ent內部對這個專案的期待度非常高。它不是普通女團，而是可以在短時間裡把IZ*ONE遺產、五代女團競爭、新人視覺中心、海外市場想象全部綁在一起的內容資產。
在集團估值越來越高的時候，Starship和IVE就是那種可以被放進PPT最後幾頁，用來告訴投資人“Kakao不只是平臺，也有文化出口能力”的牌。
所以那天會議一開始，氣氛甚至有些愉快。
直到會議室右側那塊即時新聞屏忽然跳出一條英文快訊。
【Blo：Unity Capital publishes short report on Kakao valuation structure】
【（彭博社：Unity Capital釋出針對Kakao估值結構的做空報告）】
幾乎同一時間，另一條來自路透社的推送也彈了出來。
【Reuters：New York-based Unity Capital questions Kakao’s subsidiary listing loop and regulatory dist】
【（路透社：總部位於紐約的Unity Capital質疑Kakao子公司上市迴圈及監管折價問題）】
會議室裡先是安靜了一秒。
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