李崢的臉色變幻不定。
陳默這一手資訊差玩得太狠。
拒絕，意味著可能徹底失去投資靈境這個超級明星專案的機會，並在同行面前顏面盡失。
接受無對賭，則違背了他來之前設定的底線和基金內部的風控原則。
沉默，如同沉重的鉛塊壓在每個人心頭。
時間一分一秒過去。
徐振宇和代海濤緊張地看著陳默平靜的側臉，又看看對面資本大佬們陰晴不定的表情，手心全是汗。
終於，李崢深吸一口氣，彷彿下定了巨大的決心，身體微微後靠，臉上擠出一絲略顯僵硬但終究是妥協的笑容：“你們贏了。陳總的手段，領教了。”
他推開面前那份對賭條款草案，“高瓴可以放棄強制性的對賭條款。”
徐振宇和代海濤心中巨石轟然落地，幾乎要忍不住擊掌相慶。
但李崢緊接著的話又讓他們心提了起來：“不過，作為對風險的平衡，高瓴要求本輪投資協議中，加入一項優先清算權（Liquidation Preference）條款。額度為1.5倍。”
優先清算權！這意味著如果靈境未來發生最壞情況（如破產清算或被低價收購），高瓴有權先於其他股東（包括普通股股東，即創始團隊和鵝廠）拿回其投資額的1.5倍。
這依然是一種變相的保護，雖然比動投票權的對賭溫和得多。
陳默似乎早已預料，幾乎沒有猶豫，目光轉向沈楠和其他兩家基金：“紅杉和其他投資方，是否也堅持此條？”
沈南與其他兩人交換了一下眼神，迅速達成共識：“紅杉接受放棄對賭，優先清算權可接受1.5倍，這是底線。”
另外兩家也點頭附和。
“好。”陳默乾脆利落，“靈境接受本輪所有投資方享有1.5倍非參與型優先清算權（Non-participating Liquidation Preference）。”
這意味著投資人拿走1.5倍本金後，不再參與剩餘財產的分配。
這比“參與型”（拿走本金後還能按比例分剩餘財產）對創始團隊更有利。
核心障礙終於掃除。
接下來的談判圍繞著具體投資額、佔比、董事會席位、觀察員權利等細節展開，雖然仍有拉鋸，但在大的原則框架確定後，進展快了許多。
淡馬錫代表的準時到來，更是如同一顆定心丸，其代表表現出的對靈境技術路線和UGC戰略的深度理解以及對無對賭原則的堅定支援，讓高瓴和紅杉徹底收起了最後一絲倨傲。
最終，在普華永道和張薇團隊通宵達旦完成的最新審計報告支撐下，各方在黎明前達成了歷史性的協議：
Pre-IPO輪總融資額： 人民幣38.74億元。
投後估值： 368.74億元（投前330億 + 融資38.74億）。
領投方： 淡馬錫控股（Tesek Holdings），投資12.6億元。
跟投方：
高瓴資本（Hillhouse Capital），投資9.58億元。（份額被陳默成功壓縮）
。元億3.6資投，）anihC latipaC aiouqeS（國中杉紅
。元億51.3資投，）srentraP egdirbtsurT（本資信摯
