從營收結構看，航天彩虹是可以省略掉他們的光伏材料部分的，主要看無人機的軍貿業務。
航天彩虹：無人機業務佔比約59%，剩餘收入來自新材料（光伏背板膜、光學膜）。2024年國際軍貿收入增長15.33%，新增2個使用者國。
中無人機：專注無人機整機，軍貿佔比85%以上，2024年受訂單延遲影響營收同比下滑74.3%，但2025年一季度營收同比激增284.64%。
毛利率確實中無人機的佔優，2025年一季度27.5%，而航天彩虹只有18%。
產能佈局：航天彩虹：北京基地主攻研發，天津基地側重高階型號生產，台州基地實現“無人機+導彈”一體化裝配。中無人機：自貢基地2024年建成後形成“零部件生產-總裝-試飛-交付”全鏈條，成都基地側重研發及中小型無人機。
未來增長點：彩虹-7隱身無人機計劃2025年量產，低空經濟佈局物流配送及飛行汽車合作。2024年完成“六型七機”首飛，推出1噸級以下輕型無人機，覆蓋全場景需求。內銷比例從5%提升至13%，2025年一季度合同負債大增（預收款增加）412%。
航天彩虹憑藉軍民協同和全譜系產品在營收穩定性上佔優，而中無人機作為軍貿出口龍頭具備更高估值彈性。短期關注彩虹-7量產進度及中無人機自貢基地產能釋放，長期需跟蹤低空經濟政策紅利對兩家的差異化影響。
馬特貝發現兩家無人機生產商都是以軍貿出口為主，中無人機的實戰技術壁壘見長，而且內銷轉型目前初見成效。
中無人機的翼龍系列經歷高強度戰場檢驗，出口量國內第一，全球察打一體無人機市佔率第二。航天彩虹則是國內唯一兼具無人機與機載武器（如射手系列導彈）研製能力，隱身技術（彩虹-7）和低空經濟佈局（物流配送、飛行汽車合作）領先。
中無人機專注無人機整機：核心產品為“翼龍”系列大型固定翼長航時無人機（軍貿佔比85%以上），主打中東、北非等軍貿市場。
航天彩虹覆蓋全譜系無人機，包括彩虹-3/4/5（察打一體）、彩虹-7（隱身戰略打擊無人機）、彩虹-10（傾轉旋翼）等，兼具偵察與打擊能力。軍貿出口佔比約30%，民用領域深耕航空物探、應急測繪等場景，市佔率領先。
“難怪中無人機的無人機業務營收比航天彩虹低，但市值卻高出那麼多。”
但航天彩虹也有他們的優勢，目前應該是處於一個追趕的位置。
公司無人機產品納入國家裝備基本盤，彩虹系列憑藉價效比優勢（如彩虹-4單價約1000萬美元）搶佔中東、亞洲市場。隱身無人機、智慧化資料鏈等前沿技術有望形成差異化競爭力。
彩虹-7採用飛翼式無尾佈局，翼身高度融合，機身線條光滑流暢，有效減少雷達反射面積。RCS預估低於0.01㎡，接近B-21隱身轟炸機水平。
彩虹-7不僅強調隱身突防，還注重電子戰與資訊支援能力。其內建彈艙可攜帶反輻射導彈、雷射制導炸彈等武器，同時整合電子對抗模組，可在壓制敵方防空系統的同時保持隱身狀態。任務覆蓋偵察、打擊、電子干擾等全場景。
中無人機的攻擊-11則在高速隱身與協同作戰有優勢，攻擊-11採用飛翼佈局+前緣後掠角最佳化，兼顧超音速飛行（最高0.9馬赫）與隱身效能。攻擊-11專為與殲-20等五代機協同作戰設計，可前出執行偵察、誘餌或打擊任務。其隱身效能針對敵方預警機和雷達網最佳化，透過資料鏈共享戰場資訊，降低有人機暴露風險。
航天彩虹彩虹-7：憑藉全向隱身設計和多工相容性，成為高危戰場環境下的“隱身資訊中樞”，適合壓制防空體系、引導後續打擊。
中無人機攻擊-11：以高速隱身突防和協同作戰能力為核心，填補有人機在高風險區域的作戰空白，代表未來“忠誠僚機”發展方向。
兩者技術互補，共同推動中國隱身無人機從單一功能向體系化作戰升級。
馬特貝把航天彩虹的調研功課開了個頭，就先去找吃的了，快1點了，確實餓。
