聽到唐長浩這話，宋悅華也是皺起了眉頭：好像還真是這麼回事……
他不是專業的經濟或者金融學者，雖說主管經濟，但更多的還是主管工業，所以聽唐長浩這麼說，他也意識到好像有什麼地方不對勁，但他在經濟領域的知識儲備以及對美利堅經濟和金融的瞭解程度又沒有那麼深厚，所以儘管他同樣感覺到了不對勁，但卻說不上來有什麼地方不對勁。所以和唐長浩一樣，宋悅華也是面帶疑惑的將目光轉向了張起航。
“兩位領導確實厲害，一下子就意識到了這其中的問題，”張起航肯定的點頭道：“正常來說，按照s的玩法，這麼做幾乎毫無風險，而且銀行可以一直將這個遊戲玩下去，甚至連咱們國家的銀行系統都對資產證券化的玩法很是心動，在銀行系統的推動下，國家在前年出臺了《信用資產證券化試點管理辦法》，想要試點信用資產證券化，只是信用貸款在咱們國家的整體規模並不大，一切都在摸索當中，對於s的本土化改造也在探討……”
說到這，張起航微微一頓，隨即加重了語氣：“一切看上去都挺好，但問題在於，s真的是一種完美到了極點、只有好處沒有壞處的辦法嗎？
再一個，我們是不是將資本家以及資本想的太過理想化、低估了他們的貪婪程度了？馬克思在《資本論》中可是說過了，為了300%的利潤，資本家可以賣掉絞死自己的絞索。”
“沒錯，就是這個！”
張起航的話音剛落，唐長浩就興奮的一拍大腿，在興奮之餘，他望著張起航的目光是絲毫不帶掩飾的欣賞：“小張說的不錯，世界上沒有真正完美、沒有壞處只有好處的辦法，更沒有不貪婪的資本家……小張，你接著往下說。”
他對張起航接下來要說的東西是越來越感興趣了。
宋悅華也是如此，張起航的話，讓他一下子豁然開朗！
沒錯，就是這麼回事，這個世界上就不存在完美的、讓所有人都滿意的解決問題的辦法，如果有，那就一定是有什麼問題還沒有暴露出來，而且這個問題隱藏的越深，可能危害就越大！至於資本家和資本的貪婪，這個還用多說嗎？對於這一點，再怎麼高估都不為過，因為資本和資本家就沒有下限。
和唐長浩一樣，他也迫不及待的想要聽聽張起航接下來要說些什麼了。
張起航點點頭，接著說道：“既然正常的住房抵押貸款可以玩s，那麼次級住房抵押貸款自然那也可以玩s，只是相對於幾乎沒有什麼風險的正常的住房抵押貸款玩出來的s，用次級住房抵押貸款玩出來的s的風險要大的多，原因麼我剛剛已經說過了，次級住房抵押貸款的申請主體是那些低收入、收入不穩定或者乾脆就是沒有什麼收入的群體，他們的支付能力可能只能支撐兩三年乃至幾個月。
當然，也不排除這些人在這段時間內找到了一份收入穩定的好工作，但整體而言，相對於普通的住房抵押貸款，次級住房抵押貸款的申請人斷供的風險其實非常大，而那些申請了次級住房抵押貸款的人一旦選擇了斷供，首先受到衝擊的就是那些購買了s資產包的人……”
“小張，我打算一下，”唐長浩忽然打斷張起航的話，問道：“這個問題，做s的銀行家能夠看到，那些購買s資產包的人自然也能看到，畢竟能夠投資這種專案的人或者公司肯定不是笨蛋，他們不會看不到這其中的風險吧？他們難道就沒有采取什麼措施？”
張起航笑著點頭：“您說的對，那些購買s資產包的人可不是笨蛋和傻子，正好相反，他們十分聰明，而且他們不但很聰明，還有專業的金融以及資本管理人員，自然一眼就能夠看出這其中的隱患以及隱藏的風險。
銀行也知道這一點，所以銀行給計算出了一條風控線：只要次級住房抵押貸款的房主的斷供率不超過5%，這個s資產包就是盈利的。
此外，為了進一步降低風險，銀行在打包s資產的時候也十分聰明，這個資產包並不全部都是由正常的住房抵押貸款構成的，而是有一部分正常的住房抵押貸款，還有一部分是次級住房抵押貸款，這麼一來，就算有一些次級住房抵押貸款的房主選擇了斷供，但不是還有正常的住房抵押貸款的託底麼，一樣可以保證整個s資產包的收益……無非就是可能之前可以賺10%，現在只能賺7%乃至5%、3%了，但總的來說，還是不會虧的。”
“嗯……”
唐長浩和宋悅華一起點頭，這個說的話整個邏輯就通了，都是一群最聰明人的在做生意，怎麼可能留下這麼明顯的漏洞？
不過這麼一來，兩人對於張起航接下來對美國經濟危機的分析就越發好奇了：都做到這個程度了，怎麼還會出現一場堪比70年代石油危機的全球性經濟危機？
張起航接著說道：“這點虧損，對於那些用自己的錢買s產品的人來說，自然影響不大，無非就是多賺少賺的問題，但對於一些投資機構來說，那就不是這麼回事了，兩位領導應該都知道，歐美的股市投資和期貨市場都可以加槓桿，其實不止是股票和期貨，證券產品也可以加槓桿，而且風險越低的產品，槓桿就加的越厲害，像是這種s資產包，投資機構上個二三十倍的槓桿都是正常的，因為只有這樣才能賺到錢。”
聽到張起航這話，宋悅華震驚了：“金融槓桿加到二三十倍？這風險也太大了吧？稍微有個波動可能就要強制平倉了啊。”
說完，見唐長浩有些疑惑和不解，宋悅華給他解釋道：“舉個例子，有個投資機構自有資金是10億美元，如果是20倍的金融槓桿，就相當於他可以調配的資金從之前的10個億一下子飆升到了200個億，哪怕是隻有5%的收益，那也是10個億，相對於自己持有的資金來說，盈利相當翻了一倍！如果是30倍的槓桿，則可以調配的資金一下子飆升到了300個億，哪怕5%的盈利，那也是15個億。
當然，金融檔杆給投機者帶來了豐厚的彙報的同時，也極大的放大了投機者的風險，如果他投機的金融產品的下跌幅度達到了5%，損失就是10個億，這個時候，銀行方面就要強制平倉了，但這個虧損，銀行方面是不承擔的，相當於只要有5%的虧損，投機者直接就虧掉了自己的本金。”
“原來這個金融槓桿是這麼回事。”唐長浩連連點頭，很是感慨的樣子：“也就是說這個槓桿加的越大，風險就越大唄？”
宋悅華微笑著點頭：“就是這麼回事。”
唐長浩接著轉頭看向張起航：“小張，你接著說……現在聽你的解釋，我覺得這件事越來越有意思了。”
張起航接著說道：“只是s，銀行覺得還不夠，覺得槓桿加的太厲害的話風險太大，又借鑑保險行業的cds……也就是信用違約互換……搞出了針對次級房貸市場的信用違約互換產品。
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