環球金融中心五十八層的交易室內，韓風的目光停留在“清源環保”的股價走勢圖上。這家主營汙水治理與固廢處理的公司，近半年來的股價如同一條休眠的蛇，始終在十二元至十四元間匍匐。時值二零二四年末，國家層面的“雙碳”戰略不斷深化，一系列環保政策正醞釀出臺，而市場對此的反應卻略顯遲鈍。
“清源環保的基本面存在預期差。”趙浙遠將一份政策分析報告推到韓風面前，“該公司在華北地區擁有三個工業汙水處理特許經營專案，但其去年收購的子公司‘綠碳科技’專注於林業碳匯開發，目前擁有超過五十萬畝碳匯林資源，這部分價值尚未被市場充分認知。”
沈韻補充了關鍵資訊：“更重要的是，生態環境部近期已明確表示，將支援企業透過淘汰落後產能、清潔生產、汙染治理等方式減少排放，形成的‘富餘排汙權’可在市場交易。同時，全國碳市場覆蓋範圍正從發電行業向鋼鐵、水泥、鋁冶煉等行業擴充套件，清源環保的技術與服務恰好面向這些即將被納入碳市場的高耗能行業。但公司當前現金流僅能維持約八個月，大股東因其他業務資金鍊緊張，已有減持意向。”
韓風指尖輕叩桌面，腦海中快速勾勒出操作輪廓。環保領域的資本運作，既要緊扣政策脈搏，又需警惕“概念虛化”的風險。清源環保當下的狀態——坐擁潛在碳匯資產卻未被定價，業務模式與政策導向高度契合但市場關注不足，股東層存在退出壓力——為資本介入提供了理想的契機。團隊將該專案命名為“青山計劃”，並制定了分階段實施的策略。
“環保專案運作的核心在於政策的確定性與價值的可實現性。”韓風在專案啟動會上強調，“我們的建倉與推升必須建立在紮實的政策研究和真實的價值發現基礎上。”
建倉階段，韓風團隊採取了“多點分散、緩慢滲透”的策略。透過三十一個關聯賬戶，在四個月內分批買入清源環保股票，將持倉比例穩步提升至百分之十點五，平均成本控制在十三點二元。整個過程如細雨潤土，未引起市場明顯關注。
與此同時，團隊啟動了前瞻性的政策研究與敘事鋪墊。他們邀請了一位參與國家碳市場設計的專家，撰寫了一篇關於林業碳匯專案方法學與碳匯價值實現路徑的深度分析。文章指出，隨著全國溫室氣體自願減排交易市場的推進，以及生態環境部鼓勵企業自主自願開發溫室氣體減排專案，優質的林業碳匯專案未來有望為其所有者帶來持續收益。這篇文章發表在專業的能源與環境期刊上，為後續提升市場對清源環保旗下碳匯資產的認知埋下了伏筆。
二零二五年一月，政策東風如期而至。生態環境部與國家發改委聯合釋出了《關於推動高耗能行業綠色低碳轉型的指導意見》，明確提出“推動符合條件的行業企業依法依規參與排汙權、用能權、水權及碳匯等環境權益交易”。同時，全國碳市場明確擴圍，鋼鐵、水泥、鋁冶煉三大行業被正式納入2024、2025年度的碳排放權交易體系。這些政策雖被多數投資者視為宏觀層面的資訊，卻精準地觸發了韓風團隊預設的價值發現機制。
“是時候將政策訊號轉化為清晰的市場預期了。”韓風在策略會上宣佈。
團隊迅速啟動第一輪價值溝通。他們藉助合作的券商研究所，釋出了一份題為《環境權益交易擴容下的隱形冠軍：清源環保》的深度研究報告。報告詳細梳理了清源環保在工業汙水治理領域的專案儲備，並首次對其子公司綠碳科技的林業碳匯資產進行了定量分析，預測該部分資產在未來碳市場深化後，每年可貢獻數千萬元的額外收益。報告在機構投資者圈層內引發了初步討論。
更為巧妙的是，韓風團隊組織了一場小範圍的專家交流閉門會，邀請了環境經濟學者、碳市場專家以及機構投資者。與會者從專業角度探討了環境權益交易（包括碳匯交易和排汙權交易）未來的市場空間與商業模式，雖然未直接推薦清源環保，但深入分析了其所在賽道的發展潛力。
“價值塑造的關鍵在於可信度與邏輯自洽。”沈韻在監測市場反饋後指出，“對於環保這類偏重政策驅動的板塊，我們需要引導市場自己得出公司價值被低估的結論。”
二月，清源環保股價溫和放量，突破十六元。韓風團隊啟動了第二輪價值深化。他們挖掘到清源環保一個未被充分披露的細節——其參與的一個EOD（生態環境導向的開發）模式試點專案已透過省級評審，有望獲得國家層面的政策與資金支援。
“這是一個能將環保業務與穩定收益直接掛鉤的強力催化劑。”趙浙遠在晨會上報告。
韓風團隊立即著手將這一資訊融入市場敘事。他們策劃了一場線上專題研討，聚焦EOD模式如何幫助環保企業實現環境治理與經濟發展的融合。研討中，清源環保在該領域的先行優勢被自然引出。同時，團隊在專業的財經平臺和環境產業論壇上，釋放了關於EOD模式推廣及清源環保專案進展的“行業觀察”，逐步強化市場對其獨特價值的認知。
三月中旬，清源環保股價站穩十九元。此時，韓風團隊面臨關鍵決策：是繼續依靠現有敘事推升，還是等待更具震撼力的催化劑？
“環保股的價值突破，往往需要政策落地的‘臨門一腳’或實實在在的訂單驗證。”韓風判斷。
這個機會在三月底降臨。清源環保發布公告，宣佈其與某大型鋼鐵集團簽署了為期五年的“降碳減汙”綜合服務合同，該鋼鐵集團正是新近被納入全國碳市場的企業。合同金額雖未達到重大合同披露標準，但韓風團隊敏銳地意識到其標杆意義和訊號價值。
“立刻將這個訂單置於‘碳市場擴圍’和‘環境權益交易’的大背景下進行解讀。”韓風下達指令。
團隊迅速準備瞭解讀材料，突出強調清源環保的業務模式如何精準對接高耗能行業在碳約束時代迫切的減排需求。材料透過多個渠道分發，市場迅速捕捉到這一訊號。隨後幾個交易日，清源環保股價連續拉昇，突破二十四元關口，成交量顯著放大。
在股價觸及二十六元后，韓風團隊開始籌劃有序退出。此次他們採用了“價值兌現式”減持策略：一方面透過大宗交易平臺，將部分股份轉讓給長期看好環保產業的綠色產業基金；另一方面利用程式化交易系統，在市場活躍成交中逐步降低持倉。
然而，就在減持計劃平穩推進時，意外擾動出現。某財經自媒體發表文章，質疑林業碳匯專案的經濟價值變現速度，認為其“遠水難解近渴”。文章本身論據並不充分，但在市場情緒敏感期，仍引發了部分短線資金的擔憂，清源環保股價隨之出現震盪回撥。
“我們尚有百分之六的倉位未了結。”趙浙遠報告，“若此時為維持股價而強力護盤，將大幅增加成本；若跟隨殺跌，則會侵蝕利潤。”
韓風審慎評估後，做出了務實的決策：“不主動干預股價短期波動，但需強化市場對環保產業長期邏輯的信心。”
他指示團隊迅速準備了一份行業分析，梳理了國家層面強化金融支援綠色低碳發展，以及生態環境部推動環保產業發展的一系列具體措施，並透過合作媒體釋出。同時，韓風注意到，清源環保在其官網披露了與另一家水泥企業簽署碳管理技術服務框架協議的訊息，這進一步印證了其業務的拓展性。
隨著市場情緒逐漸平復，清源環保股價企穩並小幅反彈。韓風團隊利用這個機會，順利完成了剩餘倉位的減持。至四月底，“青山計劃”執行完畢，總計獲利一點九億元，收益率約百分之四十三。
專案覆盤會上，團隊成員的神情中帶著一絲審慎的滿足。沈韻首先發言：“這次操作，我們成功地將國家層面的碳市場建設、環境權益交易等政策導向，與公司的具體業務和價值點進行了有效聯結，最終實現了收益。這證明了基於深度政策研究的價值發現是有效的。”
趙浙遠補充道：“不過，過程中的波動也提醒我們，環保產業的政策利好傳導至企業業績，確實存在時滯。市場情緒容易在‘遠大前景’與‘當下業績’之間搖擺。這要求我們的操作必須對市場情緒保持足夠的敏感，並預留安全邊際。”
”。點振共的長值價業企與放釋利紅策政握把地好更要需，作的來未們我。級升的業產和用應的技保環進促，業企的向方展發綠家國合符正真到置配本資將地效有更何如即，任責的定一著擔承也，時同的報回理合求追在本資。奏節的展發業產和圖意策政解理度深要更，業企懂、融金懂要僅不，作運本資行進域領的驅策政強類這保環在，於在示啟的們我給’劃計山青‘“：道結總緩緩，論討的家大完聽風韓
”。衡權起一們我要需常時任責與益利，上路道條這在。心耐與重尊的律規長業產對要需更，覺嗅策政的銳敏是僅不的要需，中其與參本資。來未的展發續持可著載承，起崛的業產保環“：道寫中記筆資投在風韓，靜人深夜
。會機資投的值價會社與力潛長兼找尋續繼，中場市本資的來未在他引指將，驗經份這。奏節的現兌值價握把中波場市在何如及以，解理的輯邏資投業產型驅策政對了深加於在，穫收的層深更作番此，言而風韓於對。前向湧奔將仍大展發的下領引標目”碳雙“在業產保環國中但，落段一告暫事故的保環源清
