但理解歸理解，利益歸利益。
蘇念念：“條件呢？他們出什麼條件來回購？”
葉懷謙：“他們開的條件是，除去這兩年已經產生的分紅正常結算給我們之外，我們手裡這百分之四十的股份，按照當初投入本金加上百分之十五的年利息來回購。”
他把這個條件說完之後，看著蘇念念，等著她的反應。
蘇念念在心裡快速地算了一遍。
本金加上百分之十五的年利息，這在外人看來已經是一個非常厚道的條件了。
百分之十五的年化收益率，在九十年代中期是一個相當不錯的數字，比銀行存款利率高出好幾倍，從投資回報的角度說，這是一筆穩賺不賠的買賣。
但是，蘇念念抬起頭看著葉懷謙：“要我們退出可以，不過這個條件，我不同意。”
葉懷謙的眉毛微微揚起了一下。
“所以你同意退出？”
蘇念念：“可以談。”
她調整了一下坐姿，目光直視著葉懷謙。
“我理解他們的邏輯，他們不想參與資本市場，不想讓外部股東介入公司治理，這是他們的戰略選擇，我尊重。”
“從這個角度說，我們這種財務投資者確實不再適合繼續留在他們的股東名單上。所以，退出這件事本身，我可以接受。”
她頓了一下，然後語氣一轉：
“但是，退出的條件，不能按照他們現在開的那個來。”
“他們未來不參與資本市場的運作，這意味著什麼？意味著我們手裡的股權就不能透過任何正常的資本市場渠道流動，不能在二級市場賣出，不能透過IPO退出，也不能轉讓給下一輪的投資人。”
“如果我們不選擇現在退出，那麼這筆股權對我們來說幾乎就是‘死’的，除了每年的分紅，我們沒有其他的變現途徑。”
葉懷謙點了點頭。這個分析是對的，一家永遠不上市的公司，對財務投資人來說確實是一個死結。
蘇念念：“所以，現在退出也不是不行，這是他們的遊戲規則，既然我們選擇了投資他們，就要尊重他們的規則。但是，退出的對價必須要合理。”
她看著葉懷謙，開始提出自己的條件：
“第一，分紅方面，我要求未來三年繼續享有分紅權。”
葉懷謙：“三年？”
蘇念念：“對，三年。理由是他們現在提出回購，說明他們已經看到了未來幾年的盈利增長空間。”
“這份增長的預期本身就是投資價值的一部分，而這份價值，是我們當初投入資金和承擔風險換來的。”
“我們不能在增長最快的階段被踢出局，然後看著他們自己享受本來應該由所有股東共享的成果。所以，我要求股份轉讓在賬面上今年完成，但是未來三年的分紅權要保留在我們手裡。”
她頓了一下：“三年之後，我們徹底退出，一刀兩斷，他們以後想怎麼發展都跟我們沒有關係了。”
