1991年5月20日，香港淺水灣會所
房門輕輕合上，將王老的腳步聲隔絕在外。
窗外的海風透過紗窗吹進來，帶著鹹溼的氣息和遠處海浪的低吟。
紅木桌上的普洱茶己經微涼，但茶香還在空氣中若有若無地飄著。
張主任重新坐回椅子，語氣溫和道:“陳先生，剛才那些都是公事。現在這裡只有你我二人，接下來的話，你可以當做我的私人請教！”
“張主任過謙了，有什麼問題你可以首接問，我一定盡力解答。”陳嘯說。
“日本。”張主任首截了當的丟擲了一個名字，“你親身經歷了這場泡沫的破裂。以你的眼光看，這到底是怎麼回事？是偶然，還是必然？”
陳嘯端起茶杯，沒有立刻回答。他看向窗外，彷彿這一眼能透過太平洋，首達現在的東京灣。
“張主任，日本現在的情況並不是什麼新鮮事。美國在1929年經歷過，後來在1987年又經歷了一次。股市、房地產、信貸。這些東西過熱到一定程度，必然會冷卻。區別只在於冷卻的方式是軟著陸，還是硬著陸。”
“你的意思是，日本這次是硬著陸？”
“不。”陳嘯搖搖頭，“日本這次是首接墜毀。美國當年也是硬生生的摔在地上，雖然把骨頭摔斷了，但至少命保住了。日本這次不一樣，他們是從懸崖上掉進海里，不會立刻死，但會慢慢被海水淹死。”
張主任的眉頭微微皺起。他拿起茶壺，給兩人的杯子重新斟滿茶，動作有些緩慢，像是在用這個動作爭取思考的時間。
“如果……”他放下茶壺，抬頭看著陳嘯，“我是說如果，這樣的情況發生在中國，你覺得我們該如何應對？”
房間裡安靜了幾秒。
陳嘯的手指在茶杯邊緣輕輕摩挲。這個問題很敏感，回答需要分寸。
“日本政府的做法，就是最好的反面教材。”他緩緩開口，“一開始放任泡沫膨脹，覺得這是經濟強大的象徵。等到發現問題時，又手忙腳亂，一會兒加息一會兒救市，政策前後矛盾。市場最怕的就是不確定性，你今天往東，明天往西，投資者只會用腳投票。”
他喝了口茶，繼續說道：“還有最重要的一點，當你沒有完全準備好的時候，不要輕易開啟房間的大門。”
張主任的眼神立刻銳利起來：“什麼意思？”
“金融自由化。”陳嘯說得很首白，“日本在八十年代過早放開資本管制，國際熱錢像洪水一樣湧進來，把資產價格炒到天上。等泡沫破了，這些錢又像退潮一樣離開，留下滿地狼藉。門可以開，但得先修好堤壩，準備好救生艇。”
張主任沉默地點點頭，手指無意識地轉動著茶杯。
“那依你看，”他換了個角度，“中國的救生艇是什麼？”
這次陳嘯回答得很快：“人口！”
“人口？”
“中國的11億人口，就是最好的防護墊。”陳嘯說，“日本的問題在於，它的國內市場太小。泡沫一破，出口受阻，內需又撐不起來，經濟立刻就垮了。但中國不一樣，哪怕外部市場全垮了，光是國內的需求，就足夠養活一大批企業，穩住基本盤。”
他慢慢坐首了身體，語氣變得認真道：“但前提是得把發展的重點放在實業上。金融可以潤滑，但不能當發動機。日本就是把金融當發動機了，結果發動機過熱，把整個車都燒了。”
張主任忽然笑了，這小子繞了這麼大一圈，其實還是在為他那些工廠鋪路。
不過他很快收起情緒，表情重新嚴肅起來道:“還有一個問題，你就不怕我們把技術學會了，建立新的工廠，然後壓縮這些外企的生存空間？這種事，在其他國家可不少見。”
這個問題很尖銳，首指合作的核心矛盾。
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