1986年4月25日，東京時間上午十點。
日本大藏省經濟資料釋出大廳。
首席經濟審議官站在講臺前，戴著白手套的手翻開厚厚的報告書。幾十名記者伸長脖子，錄音機密密麻麻擺在桌上。
“1986年第一季度經濟資料……”他的聲音透過麥克風傳遍大廳，再透過電波傳向全球所有交易終端，“實際GDP增長率2。1%，低於預期的3。0%。核心CPI同比漲幅0。4%，連續第六個月低於1%……”
紐約，老虎基金B區辦公室，晚上九點。
四臺彭博終端同時發出刺耳的警報聲。紅色數字在螢幕上瘋狂跳動。
“日經指數期貨跳水！”莎拉第一個喊出來，聲音尖得破了音，“開盤跌1。8%！國債期貨在猛漲！”
螢幕上，代表日本10年期國債期貨價格的曲線像注射了腎上腺素，開始垂直上衝。價格從101。80一路飆到102。40，只用了七分鐘時間。
“市場在賭降息。”詹姆斯盯著螢幕，語速飛快，“經濟資料太差，通縮壓力明顯。日本央行要麼降息刺激經濟，要麼看著日元繼續升值搞死出口，他們沒得選。”
戴維。科恩抓起專線電話，但沒撥號，手指懸在按鍵上：“陳，我們怎麼辦？基差現在擴大到1。2%了！如果我們現在進場做套利……”
“不能進。”陳嘯的聲音從辦公室門口傳來。
他剛走進來，西裝外套搭在手臂上，臉上看不出表情。
“為什麼？”戴維放下電話，眉頭擰成疙瘩，“1。2%的基差！5000萬敞口就能鎖60萬利潤！這他媽是天上掉錢！”
“因為天上不會掉錢。”陳嘯走到主螢幕前，指著那條瘋狂上衝的曲線，“這種行情裡，任何套利模型都會失效。期貨價格已經不是由現貨定價了，是由恐慌和貪婪定價。”
他調出另一個視窗，日本央行政策會議記錄摘要，密密麻麻的日文旁邊有手寫英文註釋，是莎拉的筆跡。
“過去三次議息會議，央行內部鴿派和鷹派投票是5比4。6比3。5比4。”陳嘯轉身，目光掃過團隊，“勢均力敵。但這次經濟資料這麼差，鴿派會佔上風。降息是大機率，但問題是。。。”
他頓了頓，讓每個字都沉下去：
“降多少？什麼時候降？市場預期已經在期貨價格里透支了多少？”
辦公室裡安靜下來。終端機風扇嗡嗡作響，映襯著辦公室裡焦慮的氛圍。
邁克。羅斯突然開口道：“我的模型顯示……如果降息25個基點，國債期貨合理價位在102。80左右。如果降50個基點，合理價位在103。50。”
他抬起頭，眼鏡片後的眼睛瞪得很大：
“現在價格是102。40。市場已經在賭至少25個基點了。”
“所以呢？”戴維攤手，“我們還是能賺那0。4%的超額基差啊！”
“你賺不到。”詹姆斯接過話，聲音冰冷道，“這種行情裡，所有套利者都會進場搶食。基差會被瞬間抹平。”
他調出交易記錄，指著幾筆剛剛成交的大單：
“高盛。摩根士丹利。第一波士頓……華爾街大行的東京交易臺全動了。單筆都是50張。100張的規模。我們的5張小單進去，就像小溪流撞上洪水，連個水花都沒有。”
戴維張了張嘴，沒說話。在華爾街混跡多年，他懂這個道理，在巨鯨打架的時候，小魚最好的選擇是躲遠點。
“那我們幹什麼？”莎拉小聲問，“就這麼看著？”
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