8月28日，週五，上午九點。
老虎基金總部，羅伯遜辦公室。
陳嘯走進來時，兩人都看向他。
陳嘯從公文包裡取出那份報告，放在兩人之間的桃花心木咖啡桌上。
“這份報告來自‘理性資本研究所’。過去二十年，他們成功預測了三次熊市和四次重大回調。”陳嘯的聲音平穩，“他們的結論是：當前美股估值已經達到1929年以來的最高水平，泡沫破裂只是時間問題。”
羅伯遜拿起報告，快速翻閱了幾頁，眉頭皺了起來。
“陳，這種報告我每個月都能收到十份。”他把報告扔回桌上，“總有人喊‘狼來了’。但過去五年，市場漲了150%。那些看空的人，要麼破產了，要麼改行了。”
“這次不一樣。”陳嘯說。
“哪裡不一樣？”羅伯遜身體前傾，眼神銳利，“因為市盈率高？陳，現在是1987年，不是1929年。全球經濟在增長，企業盈利在改善，通脹得到控制。股市上漲有堅實的基本面支撐。”
路易斯靜靜地聽著，小口啜飲著威士忌，沒有插話。
陳嘯開啟報告，翻到其中一頁，“標普500指數的平均市盈率現在是23倍。歷史上，超過20倍的時期只有兩個：1929年崩盤前，和1968年牛市頂端。而我們現在已經超過了那兩個峰值。”
“歷史不是簡單的重複。”羅伯遜搖搖頭，“陳，你還年輕。你沒經歷過真正的熊市，不知道市場的韌性有多強。我經歷過1973-74年，那才叫崩盤。現在這點估值壓力，根本不算什麼。”
陳嘯深吸一口氣。
他知道，接下來的話會引爆火藥桶，但他必須說。
“朱利安，我建議我們從現在開始，逐步減倉。在未來六到八週內，全部清倉。同時，建立標普500指數期貨的空頭頭寸。”
辦公室裡安靜了幾秒。
羅伯遜的臉色沉了下來：“你要做空美股？”
陳嘯站在一旁沒有說話，算是默認了！
見到他的反應，羅伯遜的聲音立刻提高了一個八度。
“陳，現在是牛市最瘋狂的時候！這個時候清倉。做空，就像在派對最高潮時提前離場！你會被所有人嘲笑！”
他站起來，開始在房間裡踱步：“你知道現在市場情緒有多高漲嗎？所有人都在往裡衝，你要在這個時候掉頭？”
羅伯遜走到陳嘯面前，兩人之間只有一步距離，“陳，我欣賞你的才華。你帶著團隊做出了驚人的業績。但在這件事上，你錯了。”
“如果你堅持這個方向，我會選擇撤資。”
房間裡頓時陷入死寂。
窗外的紐約喧囂依舊，但辦公室裡的空氣彷彿凝固了。
路易斯終於放下了酒杯。他走到兩人中間，手掌向下按了按：“都坐下。”
陳嘯和羅伯遜對視了三秒，然後各自退回座位。
路易斯坐回自己的高背椅，手指交叉放在桌面上。他先看向羅伯遜：“朱利安，陳是你的合夥人。你們有分歧，可以討論，但撤資這種話，不應該輕易說出口。”
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