“相比之下，投資股票的財務模型就清晰多了。”陳曦點點頭，切換了頁面，
“如果我們公司的流動資金投資牧原股份。
未來豬肉價格真如您判斷的那樣上漲，股價上漲100%-150%，股價翻倍不是問題。”
她製作的ppt上列出關鍵資料：
“首先，股權投資擁有流動性溢價：
隨時可以賣出套現，無需等待建設週期。
然後還有專業溢價：
牧原的管理團隊比我們能組建的任何團隊都專業。
最重要的就是規模溢價：
牧原的採購成本、融資成本都比我們自建有優勢。
“但是，”陳曦話鋒一轉，
“問題也很明顯。
第一，我們買的是別人的管理能力，自己學不到東西。
第二，我們買入的股份太少的話，沒有話語權，只是被動投資。
第三，整個養殖行業市盈率28倍，而牧原35倍的市盈率意味著，未來三年的利潤增長，己經大部分被現在的股價透支了。
這意味著我們為每1元利潤要支付28-35元。”
張清雪補充法律視角：
“作為小股東，我們還要承受大股東的道德風險。
如果牧原管理層透過關聯交易轉移利潤，我們毫無辦法。
收益也是一次性的，股價漲了我們就賺差價，但對恆隆的主營業務沒有協同效應，對股價拉動有限。
而自建的話，所有利潤都在我們自己體系內。”
趙辰看向蘇挽棠，示意她也說說自己的看法。
“我個人傾向股票投資。”蘇挽棠沒有推諉，簡單首接，
“這符合我們一貫的輕資產、高週轉風格。而且……
自繁自養模式，我們很難與牧原競爭。”
三人說完，都看向趙辰。
辦公室裡安靜下來，只有空調低沉的嗡鳴聲。
趙辰起身走到窗前，看著樓下江北嘴的車流，腦中快速權衡。
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