控股賓士、擁有現代合資公司，這張虎皮足夠唬人。
然而，陳默的目光精準地刺穿這層光鮮，落在報告核心的財務資料欄上。
2017年前三季度，帝汽自主品牌（紳寶、帝都）累計銷量堪稱慘淡，僅十萬輛出頭，同比暴跌超過35%。
更為觸目驚心的是虧損額，僅自主機板塊前三季度就淨虧損高達六十七億。
報表附註裡一行小字揭示了根源：庫存高企，渠道壓庫嚴重，終端動銷近乎停滯。
“虛胖的巨象...”陳默低聲自語，指尖劃過那刺眼的虧損數字。
前世碎片般的記憶翻湧：帝汽新能源早期依靠政策補貼和B端市場（網約車、計程車）風光一時，但在面向真實C端消費者的智慧化、網聯化體驗上，始終慢了好幾拍。
更關鍵的是其根深蒂固的國企思維和盤根錯節的內部利益。
找它合作？
主導權？
恐怕連門都摸不到就會被各種“國情”、“流程”、“協調”擋回來。
自己這邊是要“聽話的傀儡”？
好像有些天方夜譚。
他果斷將帝汽的檔案推到一邊。
這塊骨頭太硬，表面光鮮內裡早己腐朽，絕非智選模式初期的理想載體。
風險太高，時間耗不起。
第二份，輝瑞。
技術派的標籤在輝瑞身上尤為明顯。
報告裡詳細羅列了其在發動機（ACTECO系列）、變速箱（尤其是CVT技術）領域的多年積累，底盤調校上也確有一定口碑。
控股觀致、合資捷豹路虎的經歷，似乎也給它鍍上了一層“國際化”的金邊。
陳默的眉頭卻微微蹙起。
銷量資料同樣不容樂觀，多品牌戰略（輝瑞、開瑞、凱翼、觀致）導致資源分散，內部消耗嚴重。
2017年主力車型艾瑞澤5、瑞虎7銷量均未達預期，整體增長率遠低於市場大盤。
財務資料雖未像帝汽那樣血流成河，但也僅能勉強維持微利，現金流緊繃。
真正讓陳默心生警惕的，是報告末尾關於其股權結構和管理層的分析。
“蕪湖系”地方國資背景濃厚，決策鏈條冗長，內部山頭林立己是公開的秘密。
前世記憶中，輝瑞在新能源和智慧化轉型上動作頻頻卻收效甚微，戰略搖擺不定，與其內部複雜的權力結構與各方利益的反覆拉扯脫不開干係。
“技術底子有，但包袱更重，心思太活。”陳默的手指在“管理層派系分析”那幾頁上點了點。
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