展廳參觀結束之後，進入小範圍參觀環節。
王小平在展廳出口處停下來，對著所有人說道：“接下來我們會去參觀總部研發實驗室，因為實驗室的空間有限，加上部分研發專案涉及技術保密，只能容納少數幾位代表進入。我們跟華曜的陸總商量了一下，決定邀請五家機構的代表參加——華曜證券、嘉時基金、南方資本，瑞銀新加坡、還有野川證券。其他各位來賓請先移步到三樓的茶歇區休息，我們準備了茶點和水果。”
林深看著這些人走進實驗室，五家機構，華曜佔一個名額，公募和私募各佔一個，外資的銀行和機構各佔一個，這麼安排也沒什麼毛病。
周學明站在林深旁邊，小聲嘀咕了一句：“這不就是按誰錢多誰進去嘛。”
“正常。”林深沒有太多反應，“人家講究的是對等交流，管理幾千億美元的公司和管理幾百億人民幣的公司，關注的問題維度都不一樣。”
十二點整，上午的展廳參觀和實驗室參觀全部結束。
工作人員引導眾人前往二樓的自助餐廳用餐，林深在餐廳門口碰到岡部健田的翻譯，兩人點頭打了個招呼各自拿了餐盤。
崔金源和林深邊吃邊聊了一會兒上午的展廳參觀，崔金源提到在茶歇區跟華髮基金的基金經理聊了一會兒，說到基金要去的那家白酒公司。
“他們最近白酒板塊的倉位在往下調。”崔金源說，“理由是估值己經不算便宜了，消費增速可能沒有市場預期那麼樂觀。不過外資那邊好像還在加，陳志敏上午跟詹姆斯聊的時候說瑞銀還在增配白酒股。”
林深點了點頭。“外資看消費，週期比我們長。他們買白酒不是看一兩個季度的業績，是看未來三五年的消費升級趨勢。”
用餐將近尾聲，工作人員過來提醒下午的海外業務專項座談下午一點半開始，高管閉門問答下午兩點半在主會議室進行。
下午一點半，海外業務專項座談準時開始。
這是針對外資機構的專場交流，由華興通訊海外事業部總裁單獨接待瑞銀、野川和奧維三家外資機構。
國內機構則留在主會議室，由無線事業部王小平繼續解答上午展廳參觀和實驗室參觀中遺留的技術問題，同時IR部門的工作人員將上午發放的調研資料中的產能資料和訂單明細做了進一步拆分，方便各家機構做後續的估值分析。
下午兩點半，高管閉門問答環節正式開始，華興通訊的董事長、CFO、無線事業部總裁、海外事業部總裁全部出席。
華興通訊的董事長趙廷年，六十歲出頭，穿著一件深藍色襯衫，袖口挽到手腕上方，整個人看起來精神很好。
趙廷年先做了一個簡短的開場白：“感謝各位百忙之中來華興通訊調研。接下來讓CFO龍楚源先介紹一下公司2018年的整體財務情況，然後進入問答環節。各位有什麼問題儘管問，不用客氣。”
龍楚源翻開面前的資料，開始介紹2018年年報的核心資料。
華興通訊全年營收907億，同比增長6個多點；歸母淨利潤51.48億，同比增長了173%，徹底扭虧了。經營性現金流74億，研發投入125億，資產負債率73%。
林深一邊聽龍楚源彙報一邊在筆記本上做著對比——去年大盤下跌時，華興通訊的股價被也下行了一波，但沒有人懷疑過這家公司的長期價值。
現在2018年的年報資料擺在眼前，每一個數字都在驗證當初的判斷。51億的淨利潤、74億的經營性現金流、125億的研發投入，這些數字不是憑空變出來的，是管理層在制裁解除之後一點一點拼出來的。
他把龍楚源講的幾個核心資料都記了下來。等龍楚源講完之後他在筆記本上又加了一行自己的推算——按目前訂單增速，2019年全年營收有可能突破千億。
問答環節開始，第一個提問的是嘉時基金的周鶴鳴。
“趙董，2018年運營商業務的毛利率提升了將近西個百分點，這個趨勢在2019年能不能持續？毛利率提升的核心驅動是什麼？”
趙廷年朝王小平示意了一下。王小平側過身，靠近桌上的麥克風，“毛利率提升主要來自三個方面的最佳化。第一是產品結構升級，5G裝置的附加值遠高於4G裝置。第二是成本端的規模效應，國內5G集採批次大，單臺裝置的製造成本在往下走。第三是海外合同的定價能力在增強，我們在歐洲市場拿到的訂單毛利率比國內高出將近十個百分點。2019年這三個趨勢都會延續，毛利率還有提升空間。”
“第二個問題，國內三大運營商後續的集採份額，華興通訊大概能佔到多少？”
“目前不方便透露具體份額。”王小平說，“但可以告訴大家一個定性的判斷，我們在2019年首輪集採中的表現超出預期，整體份額比2018年有了明顯提升。過去4G時代我們跟另外兩家打的是陣地戰，到了5G時代是標準先行，誰在標準必要專利上卡位早，誰在集採中的議價能力就更強。”
周鶴鳴點了點頭，他的助理在筆記本上寫了幾筆。
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