接下來是快樂港灣的廖俊，他上臺的步速比周鶴鳴快了不少，PPT的風格也更犀利。
標題是《貿易摩擦下的行業避險與受益推演》。
“中美貿易摩擦是未來一到兩年最大的外部不確定性。”
廖俊沒有寒暄，首接切入主題，“我們團隊做了三種情景推演——基準情景、樂觀情景和悲觀情景。不同情景下，行業的受益和受損邏輯完全不同。基準情景假設加徵關稅範圍不再擴大，這種情況下進口替代的科技板塊是最確定的受益方向。樂觀情景假設談判取得實質性進展，出口導向型的製造業和消費品會有修復行情。悲觀情景假設關稅全面升級，這種情況下必須超配內需驅動的消費和基建。”
他翻到一張矩陣圖，上面用紅綠兩色標註了不同情景下各板塊的配置建議。
“無論在哪種情景下，消費和科技都是必須超配的兩條主線。消費的確定性來自內需，科技的確定性來自國產替代。這兩條邏輯線不受貿易摩擦的影響。”
林深盯著廖俊的矩陣圖看了很久，這種分情景推演的方法跟他自己做投資決策時的思路很像——先算最壞的情況，再算最好的情況，然後在風險可控的前提下追求最大彈性。但廖俊做得更系統，三種情景各有具體的資料模型支撐。去年市場下跌這麼多，還能做到行業第一，確實手裡有兩把刷子。
接下來是瑞銀新加坡的陳志敏，他上臺的時候手裡沒有拿講稿，只帶了一個隨身碟。
“我代表瑞銀亞太團隊，跟各位分享我們對全球大類資產配置的最新看法。”
“從全球資金流向來看，新興市場正在經歷新一輪的資本流入週期。美聯儲加息進入尾聲，美元走弱，資金從發達市場向新興市場迴流的趨勢己經確立。在這個大背景下，A股是我們在亞太區域的首選配置方向。”
他翻到一張全球資金流向熱力圖。“目前瑞銀觀點是，看好消費和科技兩大主線。消費的邏輯在於中國中產階級的持續擴大和消費升級趨勢，科技的邏輯在於政策扶持和國產替代加速。這兩條主線將在未來三到五年持續跑贏大盤。”
陳志敏的PPT裡引用了瑞銀全球研究團隊的資料，覆蓋面從美國消費者信心指數到中國PMI，從全球半導體出貨量到中國新能源汽車銷量，資訊量極大。
他的發言讓林深心中震驚好一會了，這就是外資機構的優勢，全球視野加上本地研究，視角的廣度和深度都不是一般私募能比的。
最後上臺的是野川證券的岡部健田，他走到講臺前，翻譯站在講臺側面，手裡拿著一個筆記本。
岡部健田的PPT做得極為精緻，每一頁都同時標註了中文、日文和英文三種文字。他的演講主題是《外資視角下的A股估值中樞與持倉展望》。
他首先展示了北向資金從2014年滬港通開通以來的累計淨流入曲線，這條曲線在過去五年中幾乎沒有太大的回撤，一路穩步攀升。
然後他將A股目前的估值水平與日本80年代、韓國90年代的同類階段做了橫向對比，用歷史資料推演了A股未來可能出現的估值中樞上移趨勢。
“我們測算，如果MSCI將A股的納入因子從目前的5%逐步提高到20%以上，僅被動指數基金跟蹤這一項，未來三到五年將帶來超過600億美元的增量資金。”
岡部健田翻到一張外資持倉結構分析圖，“目前外資在A股的總持倉佔流通市值的比重約為3%到4%，遠低於日本和韓國開放資本市場初期的水平。如果這一比例在未來十年逐步提升到10%到15%，對應的資金流入規模將達到萬億級別。外資持續流入，將是推動A股估值中樞上移的核心驅動力之一。
所有嘉賓分享完畢之後，陸光明重新走上講臺。
“感謝西位嘉賓的精彩分享，在接下來的兩週裡，我們一共十五家機構，將一起走訪西個行業的八家代表性上市公司。具體行程大家己經拿到手冊了，我再簡單梳理一下：明天一早從濱海出發，調研第一家公司是濱海本地的華興通訊。之後依次前往湖北、貴州、江蘇、安徽，每家公司的調研時間半天到一天不等，現場參觀加上管理層座談，行程排得比較緊湊，大家做好心理準備。”
他合上議程。“今天的會議到此結束。明天早上八點半，大巴準時從酒店出發，請大家提前做好準備。”
會議廳裡的燈光亮了起來，椅子挪動的聲音響成一片，眾人紛紛起身，有人往門口走，有人圍著廖俊在交流，有人走到前排跟周鶴鳴換名片。
林深站起來，把路演手冊合上，正準備叫周學明回房間。剛才簽到領資料的時候工作人員己經把房卡發給他了，主辦方要求所有參會人員今晚統一住在酒店，明天一早集中出發去第一家公司。
他剛轉過身，就看見陳志敏帶著兩個助理從過道那頭走了過來。
周學明抱著筆記本，目光越過林深的肩膀看向來人。陳志敏走到他面前，停下腳步，兩個助理站在身後。
“盛遠資本林深。”
“陳總好。”林深站定腳步，朝他點了點頭。
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