上午十點，林深正在工位上整理半導體行業的資料庫，走廊裡忽然多了幾個生面孔。西裝革履，手裡拿著筆記型電腦，一看就是外部來的人。他們進了周遠山的辦公室，門關得嚴嚴實實。
半個小時後，周遠山的辦公室門開了。他親自送客人出來，握了握手，寒暄了幾句。客人走了之後，周遠山站在走廊裡，看了一眼研究部，然後轉身敲了敲江哲的門。“江哲，來我辦公室。”又敲了敲何晨的門。“何晨，你也來。”
兩個投資經理從各自的辦公室走出來，對視了一眼，一前一後走進了周遠山的辦公室。門關上了。
林深坐在角落裡，聽不清裡面在說什麼，但他能看見玻璃牆後面的影子。周遠山在主位，江哲和何晨分坐兩側。周遠山在說話，手勢不大但很堅定。江哲靠在椅背上，表情看不出什麼。何晨身體微微前傾，像是在爭取什麼。
他心裡在算：盛遠資本的權益基金分為兩個投資經理管理的產品，江哲管盛遠成長1號，何晨管盛遠成長2號。風格不同，持倉不同，業績也不同。上半年何晨的新能源賺了31.2%，江哲的半導體只有17.8%，差了13個多百分點。這筆錢如果投進來，誰的管理規模就會大很多，明年的獎金、話語權、在公司的地位，都不一樣。
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下午兩點，螢幕右下角彈出一封新郵件。
發件人： 陳思思（周遠山助理）
收件人： 權益投資部全體
抄送： 周遠山、合規部、風控部、交易部
主題： 【公司決議】關於上海雲松家族辦公室資金分配的通知
各位同事：
經公司投決會審議，結合各產品近兩年業績表現及投資策略穩定性評估，現就上海雲松家族辦公室首期資金的分配決議通知如下：
一、資金規模：人民幣2億元整。
二、投資期限：2年
三、分配方案：該筆資金全額分配至“盛遠成長2號”產品，由投資經理何晨團隊管理。
西、生效日期：自本通知釋出之日起執行。
五、相關要求：請風控部、交易部配合完成資金到賬後的倉位管理及風險監控工作。管理人需按季度向客戶提交投資報告，風控部每半年出具獨立風險評估。
特此通知。
盛遠資本投資決策委員會
2017年7月20日
郵件傳送時間顯示為14:02。幾分鐘，這封郵件就傳遍了整個權益投資部。研究部很安靜，沒有人說話，但林深能感覺到所有人都在看這封郵件。
他把郵件關掉，繼續整理資料。但他的餘光掃過研究部的每一個角落。王鵬盯著螢幕，表情看不出什麼，但手指在滑鼠上停了很久。李遠端著咖啡站在窗邊，喝了一口又一口，像是忘了放下杯子。趙磊坐在角落裡，低著頭翻一份報告，翻了好幾頁，但林深注意到他那份報告從頭到尾就沒換過。
客戶怎麼分配，這不是他該操心的事。他現在該操心的，是半導體行業那三十幾家公司的財務模型還沒跑完。
他開啟行業資料庫，把功率半導體細分領域的所有公司拉出來，一共十二家。去年這十二家公司的總營收超過1000億，同比增長18%。他把這些公司的財務資料並排放在螢幕上，開始做行業整體分析。
先看營收規模。前三名的公司營收都在150億以上，加起來佔了行業總營收的55%。後五名加起來只有15%。行業在向頭部集中。他在筆記本上寫了一行字：“行業集中度提升，龍頭受益。”
再看毛利率。行業平均毛利率32%，比前年低了3個百分點。主要原因是原材料漲價和產品降價兩頭擠壓。但分化很明顯——前三名平均毛利率38%，後五名只有25%。龍頭的議價能力明顯更強。他又寫了一行字：“龍頭毛利率穩定，小廠利潤承壓。”
然後看研發投入。行業平均研發費用率8%，比前年提高了1個百分點。前三名平均12%，後五名只有5%。差距在擴大。這意味著未來幾年的技術迭代，龍頭會跑得更快。林深在筆記本上又寫了一行字：“研發投入分化，技術壁壘在加深。”
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