江哲翻著面前的報告，眉頭微微皺著。
“你對豬價反轉的判斷，建立在一個前提上——需求端不會出現大的波動。但現在整體消費環境並不樂觀。豬肉是最大的肉類消費品，如果消費繼續疲軟，即使供給收縮了，豬價也未必能起來。”
“消費確實有壓力。”林深沒有迴避這個問題，“但豬肉的消費彈性比較低——經濟再差，該吃的肉還是要吃，頂多是從排骨換成五花肉。而且從歷史資料來看，豬週期的底部往往和經濟週期底部重疊，每一次豬價反轉都發生在市場對消費最悲觀的時候。等消費信心恢復了，豬價己經漲上去了。”
江哲又問了一個問題。“公司加農戶模式，非瘟防控的風險你到底怎麼看？去年非瘟爆發的時候，很多公司的農戶模式都出了問題。”
“這是興五豐最大的風險點之一，我在報告裡也寫了。”林深沒有迴避，“但興五豐在非瘟之後加強了農戶端的管控，投入了不少資源做生物安全培訓。自養場佔七成，農戶只佔三成，風險敞口可控。而且公司的種豬體系和飼料自給能力，讓它在農戶端出問題時還有自養場撐著。”
周遠山又問，“你說psy能做到二十二，這是你自己驗證的還是公司說的？”
“去現場驗證過。瀏陽育肥場存欄五萬頭，料肉比二點六到二點七，管理非常精細。種豬繁育基地在湘潭，核心種豬群八千頭，每頭豬都有電子耳標，採食量、產仔數、斷奶重全部即時記錄。這套系統我在現場親眼看過，不是PPT上的數字。”
周遠山沒有再問。
江哲說：“現在建倉，如果豬價再跌一波，你打算怎麼處理？止損線設在多少？”
“10%。”林深沒有猶豫。“豬價在底部區域，但個股不一定完全跟著豬價走。如果興五豐股價跌超10%，我會重新評估邏輯——是豬價反轉的預期變了，還是公司自身出了問題。如果是前者，扛。如果是後者，割。”
他稍微停了一下，又補充道，“風險收益比我算過。這筆交易，最多虧10%，但對了就是50%以上。一比五的賠率，這個位置值得下注。”
會議室安靜了幾秒。陳默翻了翻面前的報告：“合規這邊沒問題，調研行程都有報備。”
張磊看了一眼筆記型電腦：“流動性夠，每天成交額能覆蓋建倉量。”
周遠山靠在椅背上，目光從報告上抬起來，看著林深。“這隻票你準備買多少？”
“六個億。”
江哲把保溫杯放在桌上，杯底磕在桌面發出一聲輕響。“你現在倉位多少？”
“七成出頭。”
“再加六個億，倉位就超過八成了。”江哲的聲音不高，但每個字都很清楚。
“後面我會在其他老票上減一部分倉位，把整體倉位控制在八成以內。”林深說。
江哲看著他，沉默了幾秒，沒有再說話。周遠山翻了翻面前的報告，翻到估值那一頁停了一下，然後合上。
“六個億。分兩週建完，控制好節奏。”他站起來，拿起桌上的資料夾，“散會。”
周遠山拉開椅子，走了出去。椅子挪動的聲音陸續響起，參會的人也一個個站起來。
會議室裡只剩下林深和江哲。
“你成長很快，比我剛當基金經理那會兒強多了。”
“學長，那幾只老底倉的事——”
“不用解釋。”江哲抬起手打斷他，聲音不高但很清晰。“做投資不是講人情，票好就留著，不好就清掉。你現在的組合是你自己在管，你要對淨值負責，不是對我負責。我當初配那些票有我的邏輯，現在你的邏輯變了，該換就換。這跟你叫不叫我學長沒關係。”
林深點了點頭。“謝謝學長。”
江哲站起來，拿起保溫杯，走到門口時停了一下，沒有回頭。
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