把科創板所有上市公司的招股書從頭到尾翻了一遍。二十八家公司，每一家他都標註了關鍵資料，這些標註散落在不同的資料夾和筆記本里，像一堆還沒有串起來的珠子。
林深開啟電腦上的表格軟體，開始搭建選股模型的框架。
他把篩選維度分成了四大塊，先看盈利質量。
一家公司是不是真賺錢，不能光看利潤表上那個數字。營收增速看的是成長性，現金流和淨利潤的比值看的是利潤的含金量，有些公司淨利潤很好看，但經營現金流常年為負，說明賺的是紙面利潤，真金白銀根本沒進賬。毛利率的波動幅度則是業務穩定性的晴雨表，忽高忽低的毛利率往往意味著行業競爭激烈或者公司對上下游的議價能力不足。
再看估值，靜態市盈率看的是當下貴不貴，PEG把增速和估值放在一起比較，市銷率給那些還沒有盈利的早期科技公司一個額外的衡量維度，估值分位則把當前的價格放在歷史區間裡定位。這幾個指標放在一起，能大致判斷出一家公司的股價到底是被情緒炒上去的，還是真有業績支撐。
第三塊是研發和資產質量。
科創板的公司如果沒有研發投入，就不該上這個板。但光看研發費用的絕對金額不夠，還要看費用率的穩定性，今年砸十個億搞研發、明年砍到三個億，這種公司嘴上說著重視技術，身體卻很誠實。
產能擴張節奏反映的是管理層對未來的信心，應收賬款佔營收的比例則是現金流質量的最後一道防線，應收太高，說明產品賣出去的錢還沒收回來，利潤只是賬面數字。
最後一塊是盤面的流動性和資金行為，日均成交額決定了建倉和出貨的難度。
對於一隻幾十億規模的基金來說，買到一隻每天只成交幾千萬的票，進得去出不來，再好的邏輯也白搭。龍虎榜上機構席位的活躍度則是判斷是否有同行在關注這隻票的參考訊號。
框架搭好之後，林深把二十八家公司的資料從Wind終端逐家匯出到表格裡。營收、利潤、毛利、研發費用、專利數量、客戶結構、日均成交額——這些資料有些是直接從財報裡提取的，有些需要手動計算，還有些要翻到招股書的附註裡才能找到。
敲完最後一個回車鍵，模型開始跑了起來。
螢幕上密密麻麻的數字開始滾動，每一組引數都在後臺並行運算。林深靠在椅子上，端起茶杯喝了起來。
半個小時後，螢幕上的數字停止了跳動，二十八家公司的分層清單重新整理了出來。
林深從上往下逐行掃過去，大量標的被劃入了靠後的檔次。
他點開其中幾家看了一眼，營收增速看著不錯，但經營現金流長期為負，應收賬款佔營收比例遠超行業平均。有些公司七月暴漲後估值嚴重透支，靜態市盈率炒到了上百倍，即便未來三年的業績全部兌現，這個價格也遠遠超出了合理範圍。
還有幾家利潤高度依賴行業短期景氣，比如某家做光伏輔材的公司，營收跟著光伏裝機量一起爆發，但翻到現金流那一頁，經營現金流和淨利潤之間的差距越拉越大。
這種公司在行業上行期看著風光，一旦需求下行，利潤縮水的速度會比股價跌得還快，這就是市場上常說的“越跌越貴”，股價在跌，但利潤跌得更快，市盈率不降反升，你以為撿了便宜，其實是掉進了估值陷阱。
他繼續往下翻，目光停在最上面那一欄。
只有四家公司。
南京醫學——做內鏡微創診療器械和消化科手術耗材的，國內內鏡耗材龍頭。
雲聯智造——做WiFi加藍牙物聯網通訊晶片，ESP系列物聯網U晶片全球市佔率領先。
滄嵐微電子——做記憶體介面晶片的，全球DDR記憶體緩衝晶片核心供應商。
恆脈醫療——做主動脈介入醫療器械和血管支架的，主營心血管耗材。
四家公司，分屬四個不同的賽道。
林深把這四隻股票的K線圖調出來，分成四個小視窗並排放在螢幕上。
恆脈醫療的走勢最刺激，上市首日便暴力衝高，短期資金瘋狂追捧，分時圖上的線幾乎是垂直往上拉的，之後幾週一路震盪摸至階段高點，換手率動輒百分之三四十。
八月情緒拐點出現後，拋盤集中湧出，回撥力度在四家之中最為凌厲，跌幅最大時超過三成。這種大開大合的走勢，說明這隻票裡有大量短線資金在博弈，籌碼結構非常不穩定。
。線多了收續連週一近最，落利脆乾樣同撤回時冷轉行；線大的上以%01次幾好過拉續連，足十力發候時的漲，繁頻出進資游。熱的場市燃點能都念概個一每，算計緣邊、居家慧智、聯互萬，間空象想帶自道賽網聯，後其隨波的造智聯雲
。跌大漲大的端極有，億千近接值市，大最裡家四在量，多得和溫來起看子電微嵐滄
。奏節有都賣買，逃出慌恐樣那資游像會不也但，板拉力暴樣那資游像會不構機——導主構機是常通勢走種這。穩平對相也量，殺急漲急有沒，跌慢緩啟開後之月八，盤利獲化消盪震位高持維裡行波那月七
。來出顯凸會就屬防種這，候時的面本基估評新重始開場市、退消緒慌恐當。小要都家三他其比度幅撥回但，落回步同然雖時水跳集波那月八。列排的序有對相著持維直一線均的上圖線K，緩平奏節行上，高衝力暴現出有沒日首市上，制剋最中之家四在勢走程全，學醫京南是家一後最
。要摘報年和書招的司公家四這啟開新重，開移上圖線K從目把深林
。顯明勢優發先，長很期週證冊註到拿到發研從品產新，批審冊註和驗試床臨的格嚴過經要需材耗鏡——低不壘壁技且而，大夠足就本間空場市，家國達發於低遠還率滲的鏡化消國。代替口進需紮，材耗創微鏡化消是的做學醫京南
。來上追難很期短手對爭競著味意也，利高著味意壘壁高。數可指屈司公的品產個這做能國，級量個一高架支管通普比度難技的架支脈主。道賽管心的高極壘壁於屬，架支介管脈主攻主療醫脈恆
。商應供換會不易輕，片晶衝緩的家某了用旦一商廠服伺——強極粘戶客但，大麼那片晶存儲如不然雖模規場市的片晶面介憶記。節環礎基的流金現定穩裡力算是，片晶連互憶記服伺供提子電微嵐滄
。晰清線路技，議協流主大兩牙藍和iFiW了蓋覆陣矩品產的聯雲。片晶線連線無要需都向方個一每，網聯車到路網際網業工到居家慧智從，道賽級億萬個一下的認公是網聯。口線連的端前最聯互萬下吃，片晶訊通線無網聯發研造智聯雲
。向方好的挖深得值是都來出拎獨單條一每——口端前聯互萬、流金現定穩施設礎基力算、道賽管心壘壁高、代替口進需。力引吸的各有各，起一在擺輯邏種四，司公家四
。了點十快，間時的角下右腦電眼一了看，睛眼的酸發些有了他。捨取何如該道知不間之時一深林讓也，此如因正但
。人一無空已早裡廳大部究研的邊外，燈的疏稀著亮還樓字寫棟幾有只，了深經已夜的城融金外窗
。續繼再天明，時一這急不
