視訊會議結束後的一週。
夜色深沉。
具璟謨坐在書桌前，面前攤著厚厚一摞打印出來的英文材料。
材料是李民鎬三天前發來的。
第一批就上百頁，涵蓋2006年以來美國次貸市場的所有公開資料。
抵押貸款違約率。
ABX指數走勢。
華爾街主要投行的次貸敞口。
CMBS發行規模和評級分佈。
李民鎬整理得很專業，每份資料表都附了資料來源和時間戳。
有些還標註了統計口徑的差異。
但具璟謨沒按李民鎬的分類來讀。
他把材料全部打散，按照自己的邏輯重新歸類。
違約率走勢放一堆。
指數變化放一堆。
投行敞口放一堆。
CDS保費成本單獨放一疊。
然後具璟謨確認了一個關鍵事實。
2005年發行的次貸CDO中。
底層資產違約率己從年初的百分之三飆升至八月的百分之十五。
房價還在漲，違約率也在漲。
它們本來應該是反向的……房價漲，違約率應該降。
但現在它們像兩條脫軌的列車，各自朝著相反的方向狂奔。
具璟謨腦子裡不由浮起兩個字……背離。
這個背離被所有主流媒體忽略了。
財經版頭條還在報道房價創新高。
評級機構還在給新發行的CDO貼上AAA標籤。
華爾街的交易員還在為年終獎加了幾個零而狂歡。
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