金課長抱的是三星之前提交的反壟斷審查申請。
樸博士抱的是LG剛送來的補充材料。
安局長讓兩位下屬坐下。
他需要有人幫他理一理這份材料的核心論點。
金課長開啟標註得密密麻麻的筆記本。
他先把三星-SK聯合競購方案的大致結構拆解了一遍：“局長……”
“三星透過海外實體認購可轉換債券。”
“持股上限控制在百分之西點九九。”
“不進入董事會也不享有否決權。”
“從表面看，三星確實沒有首接控制海力士。”
安局長點點頭，這份方案他之前己經翻過了好幾遍。
從傳統反壟斷審查的角度來說。
持股不到百分之五確實不構成經營者集中。
但LG這份補充材料。
提出了一個安局長暫時沒想到的論證角度。
樸博士把LG的補充材料翻到第三章：“局長，LG沒有從持股比例入手。”
“而是從可轉換債券的轉股機制。”
“長期採購協議的排他性條款，以及專利封鎖的技術繫結這三個維度。”
“論證三星雖然持股不到百分之五，但對海力士的實際影響力。”
“遠超股權比例。”
“換句話說。”
“LG的論證核心不是三星買了多少股份。”
“而是三星透過合同鎖住了海力士的未來。
安局長靠進椅背裡緩緩摘下老花鏡：“把這三條逐一展開講一講！”
樸博士先講可轉換債券：
“局長，LG指出SK為收購海力士發行的可轉換債券。”
“其轉股條款設計得非常精密。”
“三星可以在特定條件下逐步轉股。”
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