「這還不止，三十億的註冊資金不是你個人出的，是股東的。透過股權設定層層巢狀，有限合夥套有限合夥，法人持股套法人持股，最終撬動三千六百億放貸規模的支點，馬總你個人出了多少？這個數字，用不用我幫你查出來？」
傑克馬的臉徹底僵住了。
他當然知道那個數字。
在他精心設計的股權架構裡，控制權和風險被剝離到了兩個極端：百分之七十六的決策權牢牢攥在自己手裡，而最終穿透到個人名下的實際出資額，幾乎可以忽略不計。
用微不足道的本金撬動一個即將上市且估值萬億的超級獨角獸，這不是商業天才，這是商業史上最精密的法律和金融工程。
而王東來不是在從商業角度評價這件事，他的語氣更像是一個已經看到了終局的棋手在覆盤。
「馬總，你用一個很小的支點撬動了整個局面，風險歸外部，收益歸自己。上市之後財富再分配，你的個人身家一夜之間會多出多少個零，你比我更清楚。但我要問你一句，如果這個槓桿塌了，誰兜底？」
傑克馬想要辯解。
他的嘴唇翕動了一下，但聲音還沒有出來就聽見王東來繼續往下說。
「花唄和借唄的底層資產是次優級個人消費貸。這些貸款的還款來源，是一群平均月收入不到一萬塊的年輕人的未來收入。經濟上行期，他們能找到工作。能按時還款。能形成穩定的利息現金流。一旦經濟下行，失業率上升，這些貸款的大規模違約風險，誰來承擔？螞蟻承擔得起嗎？三十億的註冊資金，能覆蓋三百億的不良貸款嗎？覆蓋不了，就是銀行的爛帳。銀行的爛帳，最後是誰的爛帳？」
傑克馬的嘴唇抿成了一條線。
他第一次感到自己帶來的每一句話都被剝開外殼，露出裡面他沒有說出口的東西。
而更讓他難以應對的是，王東來說的每一個數字。每一層邏輯，都完全正確。
王東來站起來走到窗前。
窗外唐都的初冬暮色正在悄然沉落，遠處的秦嶺山脈隱沒在灰藍的暮靄中，近處的唐皇城工地上塔吊的鋼臂還在緩緩轉動。
他轉過身看著傑克馬，聲音放低了一些。
「馬總，你剛才說科技金融的核心是讓普通人更容易借到錢。那我問你，讓一個剛畢業的大學生，在沒有任何穩定收入的情況下，花幾秒就能借到幾千塊錢，這真的對他好嗎？你降低的不是借錢的門檻，是還錢的底線。那些年輕人還不上錢的時候，催收公司打電話給他們父母。給他們同事。給他們朋友，這又是誰的責任？」
傑克馬把雙手交叉放在膝蓋上，手指用力絞在一起，聲音比剛才低了很多。
「每一筆貸款都有風控模型把關，不良率控制在行業平均水平之內，壞帳在可控範圍之內。」
「可控範圍之內。」
王東來重複了一遍這幾個字，嘴角浮起一絲極淡的。嘲諷的笑。
「可控範圍之內的標準，是經濟上行期的資料。下一次經濟下行來的時候，這個『可控範圍』還能不能兜住，你想過沒有？兜不住，就是你剛才說的那幾十個億萬富翁。幾百個千萬富翁，他們拿了錢，普通人扛了雷。」
傑克馬沉默了。
他很少在人前沉默，但此刻他意識到自己無論說什麼都無法在這個人面前再重新架起那套邏輯。
因為王東來不是在談判，不是在討價還價，而是在問他一個他從創業第一天就一直在迴避的問題，你到底是在解決普通人的痛點，還是在把他們當作金融產品的原料？
過了很久他才開口，聲音沙啞而疲憊。
「王總，我承認有些風險我沒有告訴你。但這不是因為我想騙你，是因為這些風險我自己每天都在想。我已經到了這個位置，身後站著股東。員工。合作伙伴，幾萬人的生計都押在螞蟻這張牌上。這張牌打出去，退路就沒有了。我試過繞開，試過把步子放慢，但我繞不開。整個機制。整個估值模型。整個市場的胃口，都被架到了這個高度。我不上，自然有別人上。」
他抬起頭看著王東來，目光裡有一種極深的疲憊。
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