“我說豌豆黃不賣。”王越靠在辦公桌邊上，。
“但我不能假裝這件事不會發生，他們現在還是市場老大，裝機量比我們高出一大截。
我最擔心的不是產品打不過他們，是他們在資本驅動下把使用者獲取成本推高到一個我們跟不上的水平。
一旦他們在使用者規模上拉開差距，產品體驗再好也難翻盤。”
“所以你想提前啟動下一輪融資。”
“對，不是現在立刻融，是提前做好準備，我需要彈藥——擴團隊。租新辦公室。加大推廣投放。
以目前的燒錢速度，賬上的資金大概還能撐半年，但如果要加速擴張，資金消耗會快得多。
我想等資料再跑一個季度，底氣更足的時候再正式開談，但我想先跟你聊聊估值預期和融資節奏。”
陸堯靠回椅背上，把那份運營報告放在桌上。
窗外的陽光透過落地窗照進來，在兩人之間的茶几上投下一片明晃晃的光斑。他端起王越給他泡的那杯咖啡喝了一口，咖啡已經溫了，但味道正好。
“B輪投前估值，我的判斷是三點五億到五億美元之間，取中值的話，大概四點二億左右。出讓比例控制在百分之十五到二十，總盤子控制在八千萬到一億美元。”
他放下咖啡杯，語氣平緩但每個字都咬得很準，“A輪時豌豆黃只有五百萬使用者，日活一百萬出頭，估值八千萬。
現在使用者翻了五倍，日活翻了三倍，估值翻五倍左右是合理的。
更重要的是，你的估值邏輯跟A輪時不同了——當時你是應用商店加手機管家，現在又多了一個應用內搜尋。
應用商店是分發，手機管家是留存，搜尋是場景延伸，三個模組加在一起，豌豆莢不再是單純的應用商店，而是一個移動端的工具加搜尋平臺。
對於投資人來說，平臺的價值遠高於工具，如果單純對標陌陌的估值倍數，你賣虧了，但如果把搜尋這個維度加上去，四點二億是一個既能讓你滿意。也能讓新投資人願意進場的中值。”
王越沉默了片刻，端起桌上那杯已經涼了的咖啡喝了一口。“你比我自己算得還清楚。”
“我是你的投資人。幫你算估值是我的本職工作，但我建議你不要急著開談。
現在的資料——兩千五百萬安裝，三百萬日活——是支撐三點五到五億區間的基礎。
如果年底日活破五百萬。應用內搜尋日查詢破兩億次，估值還能再往上走一個臺階。
融資節奏上，我的判斷是：先等資料再跑一個季度，看看年底能不能把日活推到四百萬以上，到時候底氣更足，談判話語權更強。
融資太早，估值會被壓，融資太晚，彈藥跟不上，十月初，應該是最好的時機。
你有三個月時間，可以把應用內搜尋的壁壘挖得更深——這個功能一旦成為使用者習慣，遷移成本極高，這才是你在面對97 助手資本碾壓時最有效的護城河。”
王越靠在椅背上，目光在窗外和陸堯之間游移了片刻，然後點了點頭，“三個月，夠我把搜尋和手機管家的聯動做出一套完整的產品矩陣了。
但我還有個問題——B輪進來之後，你在紅與黑的董事席位會不會受影響？
如果下一輪有頂級機構進場，董事會結構可能會調整。唐巖在陌陌B輪的時候把你從領投方轉成了跟投方，你應該對這個節奏很熟悉。”
“唐巖是唐巖，你是你，陌陌是陌陌，豌豆黃是豌豆黃。”陸堯看著王越，語氣平靜但態度篤定。
“唐巖在B輪引入多家機構是為了平衡股東結構，我接受從領投方轉跟投方，是因為那時候陌陌已經跑出了足夠的規模，需要一個更均衡的董事會來支撐未來的IPO。
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