路演室的燈白得發冷，像能照出每一行表格裡的僥倖。
上一頁「市場邊界」剛翻過去，螢幕上還殘留著場景頻次、復購週期、渠道滲透率三組欄位。林聽晚把雷射筆放回桌面，杯子裡的水已經涼了。周既白坐在側位，筆記本攤開，不像主導者，更像一個把問題擺上桌的人。
深灰西裝的投資人先開口：「場景空間我聽明白了。醫院便利櫃、健身房、寫字樓輕食櫃，頻次和人群都說得通。那為什麼不提前擴產？視窗期在，資金進來後先搶供給，不是更快嗎？」
周既白抬眼，語氣平穩：「我也想聽這個。提前鎖原料、擴班次、加外協，哪一步不能做？」
問題聽著像支援，實則往前推了一寸：既然你證明市場夠大，就得證明你敢吃下去；如果不擴，又像對自己的判斷沒信心。
林聽晚沒有急著解釋，轉頭對梁舒說：「投B版模型。」
螢幕切成一張橫向大表。左側是渠道：三甲醫院便利櫃、社群健身房、寫字樓試點、聯名快閃。上面按月份排到九月，中間分成銷售預測、產線排期、庫存週轉。最右側一列紅色預警，像細小的傷口。
「這是提前擴產方案。」林聽晚說，「融資款到賬後，五月把發酵線從每週兩次提到四次，鎖兩家外協灌裝廠，六月起給醫院渠道備一個月安全庫存。」
投資人點頭：「聽起來合理。」
「只聽起來合理。」林聽晚把光點落在庫存天數上，「問題在這裡。」
四月庫存週轉八點六天，五月十二點三天，六月二十一點八天，七月的單元格被染成紅色：三十四點五天。
那位投資人皺眉：「乳品三十四天庫存？」
梁舒接過話：「模型按原料、半成品、成品分層。即便按最樂觀拆分，六月以後成品庫存也會超過當前冷鏈半徑能穩定消化的閾值。酸奶不是服裝，不能靠打折慢慢清。」
另一位產業基金的人說：「促銷換動銷呢？」
唐棠抬頭，忍了忍沒有插話。林聽晚看了她一眼，讓她把使用者證據頁放在備用視窗。
「促銷能解決一部分動銷，不解決口味衰減。」林聽晚切出一張小圖，「醫院夜班樣本里，使用者對新鮮度比價格更敏感。產品到手離最佳賞味期越遠，復購越低。七天內復購率最高，超過十四天下滑，二十一天以上客服裡『偏酸』『分層』『不像上次』的詞頻明顯上升。」
周既白在本子上寫了兩個字，抬頭問：「如果只擴前端，不壓成品？比如鎖原料和產能，不提前生產。」
「C版。」林聽晚點開下一頁。
紅色少了些，卻沒有消失。原料預付款、外協排期定金、冷鏈櫃位預留費三項疊在五月，現金餘額被壓到紅線邊緣。
陳硯秋翻開合同夾：「外協廠給的是『定金鎖線，不生產不退』。稀有果漿提前六週下單。冷鏈櫃位更硬，醫院渠道要求先證明連續供貨能力，才給新增點位。」
「所以你們不擴？」深灰西裝投資人問。
「不是不擴。」林聽晚走到白板前，畫了三條線，「是不把擴產理解成一次性把未來三個月生產出來。」
她在三條線旁分別寫下：銷售預測、產線排期、庫存紅線。
「過去銷售想拿渠道承諾，生產想要穩定排期，財務月底才看庫存。三張表分開，每個人都合理，最後風險落到產品和使用者身上。」她用箭頭把三條線連起來，「從下週開始，三張表同屏。新增渠道預測不只寫成交額，要寫單品編號、口味、場景、復購假設和退貨閾值。產線不按最大產能排，按七日、十四日、二十一日三檔庫存紅線滾動。財務不是最後攔車的人，是每天看車速的人。」
梁舒投出「滾動產能模型V1.3」。
月份被拆成周，每週下面都有已籤渠道需求、意向渠道機率折算、歷史復購校準、可排產批次、安全庫存上限和現金佔用。醫院新增點位按三週一輪推進；健身房只保留兩種基礎口味；寫字樓聯名款被放進後置觀察欄，必須等前兩週取貨失敗率和復購間隔達標後才進排期。
投資人身體前傾：「意向渠道被打折了？」
