群裡瞬間炸了鍋，訊息一條接一條地往外蹦：“九天資本？就是那個九天資本？”
“華天集團那個？”
“他們什麼時候乾的這事？”
“十二英寸晶圓廠，DRA線，這玩意兒搬回國內是什麼概念？”
“概念就是國內第一座自主DRA圓廠，除了他們沒有人做過。”
“兩百億估值，釋放百分之二十股權，募資四十億，這個量級在國內半導體投資裡不算多。”
“關鍵是，他們怎麼拿到的？奇夢達破產之後那家工廠一直在找買家，德國的工會和破產管理人也很難搞，九天資本居然能談下來，不簡單。”
陳立新看完群裡的討論，沒有急著表態，而是拿起電話撥通了一個號碼。“老周，九天資本那份募資計劃書你看了吧？
你們團隊有沒有評估過這個專案的可行性？
幫我約個時間，我想去九天資本當面聊聊。”
同一時間，上海，一家專注半導體賽道的私募基金辦公室裡，研究總監王振海正在召集核心團隊開緊急會議。
投影儀上放著那份募資計劃書的第一頁，王振海手裡拿著翻頁筆，表情嚴肅。
“專案本身的風險點主要集中在三個方面。”他點了一下翻頁筆，螢幕上出現了一張風險分析表。
“第一，裝置搬遷風險。這些裝置大部分是AS和東京電子的高階機臺，拆解、運輸、重新安裝除錯的過程中存在損壞和精度偏移的可能。
如果關鍵裝置在搬遷過程中出了問題，整個專案的進度會嚴重滯後，成本也會大幅超支。”
“第二，良品率爬坡風險。DRA造的工藝門檻極高，即便裝置到位了，工藝引數的復現和良品率的爬坡也需要大量的時間和試錯成本。
奇夢達原來的工藝團隊還在不在，能不能配合我們完成工藝轉移，這是個很大的不確定性。”
“第三，市場需求週期風險。DRA場本身週期性極強，如果專案建成投產的時候正好趕上下行週期，產品銷售價格低於成本，那投資回報會大打折扣。
不過他們下游有藍天科技這個穩定的終端需求，這個風險應該能對沖一部分。”
會議室裡討論了一會後，一個年輕的投資經理舉手發問：“那收益端呢？如果專案順利投產，投資回報大概是什麼量級？”
王振海翻到募資計劃書的盈利預測頁：“按照他們的測算，專案滿產後年營收預計在八十億到一百二十億之間，淨利潤率在十五到二十個百分點。
算下來年淨利潤在十二到二十四億，給兩百億的估值，市盈率在八到十五倍之間。
這個估值在半導體行業裡不算貴，但也不算特別便宜，關鍵看後續的市場環境。”
他合上翻頁筆，目光掃過在場的人：“這個專案我們內部先做一輪完整的盡調，技術、財務、法務三條線同步推進，一週內出初步報告。如果評估結果符合預期，我們可以考慮出資三個億到五個億。”
而更遠的地方，北京的一家國家級產業基金管理公司裡，會議室的門緊閉著，裡面坐著六個人，都是投資決策委員會的成員。
桌上攤著打印出來的募資計劃書，旁邊還放著一份九天資本的背景資料。
“九天資本是華天集團旗下的投資平臺，華天集團就是藍天科技的母公司。”
坐在主位的是基金管理公司的總經理趙衛國，他手裡拿著一支筆，下意得識轉著圈。
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