當日南市債券停止流通。
糧價短暫暴漲，隨後開始回落。 商盟債券停止流通後，城中最先受影響的是小商戶。大商盟有倉、有船和舊債，小商戶手裡只有一張承諾買糧的紙。
南市商戶把債券貼在牆上，要求商盟解釋每一張的來源。商盟掌櫃說債券是王府背書，王府則說商盟自行發券，雙方互相推脫。
當日南市債券停止流通。
糧價短暫暴漲，隨後開始回落。
因為商戶們發現，真實糧還在倉裡，只有紙不能買糧。有人把債券剪成小片，換取商盟過去欠下的工錢；有人把債券退回，要求改成實物交付。
韓葉提出債券複核三項：發行人、擔保人、實際糧源。三項中有一項無法證明，債券可以作為債權線索，不得作為糧券或土地抵押。
商盟拿出一份王府擔保書，擔保書上的印與三段遺詔使用過的印相同。印匠說明，那是舊印重刻的模子，不能證明王府確實簽過。
小商戶們第一次集體要求商盟拿出真賬。掌櫃說這是內部商業機密，商戶們便停止替商盟運糧。
停運兩日後，商盟主動提出公開一部分賬，條件是小商戶繼續運貨。韓葉要求公開的部分必須包括收貨、發貨和債券對應，不接受只公開虧損。
公開賬顯示商盟並未完全欺騙所有人，許多債券確實有糧源，只是糧源被三王同時抵押。商盟獲得了短期週轉，風險卻被分給小商戶和軍戶。
債券沒有全部作廢，而是按真實交付重新編號。持券人得不到王府承諾的權利，卻能追查實際貨物。
商盟債券重新編號時，持券人排隊三日。有人拿來整箱債券，聲稱自己是大債主；也有人只有一張皺紙，寫著三袋糧和一個船號。
韓葉先讓雙方按真實交付排隊，不按債券總額。大債主不滿，認為三袋糧不該排在千石債券前；祝之月答：“千石若沒有交付，只是一個更大的承諾。”
三王同時要求債券繼續作為軍糧擔保。商盟不敢拒絕，卻拿不出對應糧源。議會決定債券可作為債權線索，不得直接換糧、換地和換軍籍。
一個小商戶發現自己持有的債券背後寫著兩次轉讓，一次是商盟內部，一次是王府軍糧官。兩次轉讓都沒有他的簽名，卻讓他承擔了追索風險。
債券複核增加實際受益人一欄。商盟認為這會洩露客戶，韓葉說既然要把債券拿來換公共糧，實際受益人就不能永遠藏在“客戶保密”後面。
重新編號的債券不再印王府金邊，只印交付數量、日期、貨物和待核部分。債權仍然存在，卻不能再借王室名字自動變成土地和人的命令。
商盟債券被轉手四次，最初借的是木料，後來變成糧款，再後來變成對三十七戶軍田的主張。持券人說自己買到的是完整債權，軍戶則說從未收到過錢。韓葉讓債券回到最初交付人和實際收受人之間核對。
第一手債權確有木料交付，第二手增加的利息沒有約定，第三手把王府擔保擴大為土地抵押，第四手購買人並不知道前面有爭議。債券不能因此全部作廢，擴大的部分卻要退回待核。
一個小商人害怕自己破產，要求王府兜底。景昭答應承擔王府已經簽過的交付，卻不承認後來未經授權的土地主張。債券的風險按實際簽字人和獲得物分擔，而不是一律推給王室或軍戶。
重新編號的債券不再印王府金邊，只印交付數量、日期、貨物和待核部分。債權仍然存在，卻不能再借王室名字自動變成土地和人的命令；購買債券的人也必須先閱讀爭議欄。
一名新買債者要求刪掉爭議欄，認為這會壓低價格。商盟掌櫃說刪掉後反而無法證明自己曾提醒過買者。爭議欄被保留，並增加“買受人已讀”一欄。
債券賣得慢了，卻不再把不知道風險的人自動變成下一層債主。價格下降與資訊完整同時發生，沒人能把其中一件說成另一件的錯。
商盟債券公開後，最小的一張只換過一袋糧，卻被三名債主同時拿來追索。債券轉讓記錄有兩處缺口，商盟要求先按最後持有人償還。韓葉讓三名債主分別證明實際交付，最終一人獲得糧款，另外兩人轉向追查轉讓責任，債券不再自動等於三份債。
商盟債券開始流通後，許多小攤主把債券當現錢交給船工，船工拿到市場卻只能折價換糧。韓葉讓債券上同時寫明兌付地點、期限、折價規則和違約人，不能用一個漂亮的面額掩蓋實際價值。
一名小攤主因不識字被騙簽下長期債券。商盟說簽字即有效，韓葉讓見證人說明他是否聽懂期限。見證人承認只見到按印，沒有聽讀。債券按短期臨時憑處理，商盟補償差價，公開交易不能免除說明義務。
