2月14日，正月初六，港股節後開市，恒生指數開盤跳漲160多點，再一次站上了點。
IFC二期大廈88層，蘇芷涵看了一陣盤面，走去樓下的FI易部，召集楊妙、高小慧和林坤開個短會。
恒生指數站上點，就減掉部分倉位，跌破點就買回籌碼，這是蘇芷涵思考後定下的短期操作策略。
動用少部分倉位做小波段，降低兩隻港股基金的持倉成本，應對港股從今年一月初以來的區間橫盤整理形勢。
蘇芷涵預計港股這種走勢不會少於半年時間，直到市場形成充分的籌碼交換，港股才會有效突破點。
另外，透過五洲資本、FVC和五洲傳媒的賬戶，逢低增持和建倉滙豐、比亞迪、騰訊和平安集團，這是林家的長線股權投資。
安排好這些工作，蘇芷涵回到辦公室，又開始檢視A股的走勢。
A股還在休市，要等到正月初八開市，一月下旬和二月初，滬市指數兩次跌破了1200點，成交低迷，反彈無力，依然處於明顯的空頭趨勢。
從2001年6月創下的2245點歷史高點開始，A股已經走了三年多熊市，大盤指數差一點腰斬。
從2003年4月底開始，港股和A股走出了截然不同的趨勢。
A股一路下跌，港股趨勢反轉，恒生指數從底部位置的最高漲幅超過了70%，早已經確認了牛市。
思考一陣，蘇芷涵感覺沒什麼頭緒，她對中短期波動的感覺很敏銳，每一次的判斷也比較準確，只是感覺市場長線趨勢難以把握。
蘇芷涵又走去林向東的辦公室，開啟A股的行情軟體，問道：
“向東，你怎麼看A股現在的走勢？”
蘇芷涵搖搖頭，在電腦前坐下來，對比著A股、港股和美股近幾年的走勢。
“2000年3月份，美股在科網股泡沫中見頂之後，納斯達克指數在2002年10月份見底，2003年4月份確認反轉趨勢。
“因為SARS疫情，港股要晚一點，恒生指數在2003年4月見底，7月份確認了反轉趨勢。
“A股在2001年6月初見頂，滬市指數漲過了2200點，到現在已經過去三年又八個月了，我感覺A股還沒有見底的跡象。
“從中期趨勢來看，滬市指數的120均線依然是明顯的熊市趨勢壓力線，60日均線是短期趨勢壓力線。
“這段時間我反覆在看A股技術面的趨勢，總感覺一年半載之內很難出現反轉。
“內地經濟從2003年下半年迅速復甦，經濟明明很活躍，又恢復了高速增長，A股卻越走越熊，感覺還看不到底，這是我最疑惑的地方……”
林向東想了想，笑著道：
“叫妙妙、小慧、阿坤和思雨都來一下，我們今天就好好討論一下A股的走勢。”
稍後，董芳通知楊妙、高小慧、林坤和邱思雨趕來林向東的辦公室，林向東招呼眾人在小會議室坐下來，讓董芳將A股指數的K線走勢投影在牆上。
林向東剪了一支雪茄煙點上，開始分析：
“A股開市以來，走出過三輪牛市，三輪熊市，各有特徵。
“第一輪牛市始於1991年10月，在1993年2月見頂，不到一年半時間。
“當時A股剛剛創辦不久，上市公司數量很少，參與者也很少，沒什麼代表性。
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