這意味著公司絕大部分的研發投入都沒有直接計入當期損益（變成費用拖累利潤），而是變成了資產負債表的“無形資產”或“開發支出”。
這些技術到底能不能在未來幾年真正轉化為銷量和利潤？如果某款車型市場反響平平，其對應的鉅額無形資產就面臨減值風險。
5、開發支出
開發支出類似無形資產的非專利技術，但開發支出是對應各個車型的。
我們基本上可以透過非流動資產專案看到北汽藍谷對新車型的投入，北汽藍谷對上交所的徵詢函裡把研發支出對應的專案解釋得很清楚，有興趣深入瞭解的可以看7月的那份徵詢函，除了應收專案，研發投入也有仔細講解。
我們可以從北汽藍谷資產負債表中的資產項瞭解到北汽藍谷最新的短期支付能力和這些年的投入方向，而這些投入所對應的產能、產品銷售情況則要透過未來的利潤表體現。
如果說資產體現的是北汽藍谷的資產質量和資金使用情況，那負債體現的就是北汽藍谷可能承受的財務風險。
因為資產端決定了企業的“造血”能力和經營底子，而負債端則揭示了企業的“輸血”渠道和潛在的財務暴雷風險。
北汽藍谷的負債質量可以說這兩年有了質的提升。
其中最重要的一項就是有息負債（短期借款、一年內到期的非流動負債和長期借款）從2021年的160億降到今年一季度只有34億。
張建勇不愧是財務出身的董事長，北汽的現任總經理宋軍也是，所以2024年的100億定增和今年的60億定增到賬後上市公司都很快地對公司的有息負債進行最佳化。
有息負債從2021年的160億減少到2026年一季度的34億元。
這就是為什麼2020和2021年北汽藍谷的財務費用高達8.05和6.57億，而去年和今年一季度分別只有1.1和0.18億元。
我們也是對負債專案做逐項的瞭解。
短期借款、一年內到期流動負債和長期借款這些對應的都是對外的銀行借款，屬於有息負債，分別只有12、9和13億，合計34億。
1、有息負債之短期借款、一年內到期流動負債和長期借款：
北汽藍谷2024年對北京國資等機構投資者的定增拿到100億後，有息負債從99億最佳化到65億，主要是大幅度減少長期借款，這次定增拿到60億後，又把短期借款從34億減少到12億。
北汽藍谷大幅減少有息負債，會不會影響公司的運營和發展？
這個當然不會，整車業務經營性的成長更多是藉助供應鏈應付款的免息債務，因為整車業務一般都是按訂單生產，貨款回收比較快的，所以供應鏈應付款的賬期控制的合理，整車在營收大幅度擴張的過程並不需要有息債務來支撐，隨之大幅增加的是應付票據和應付賬款。
2、應付票據和應付賬款：
我們看到這個專案從2024年的157億減少到2025年的91億，這主要是公司相應國家指引，把應付賬期縮短，拿到定增款項按新的政策支付了相關供應商貨款，應付專案的減少並沒有影響營收從2024年的145億增加到2025年的279億。
但隨著產品銷量的明顯增長，今年的應付專案很可能會逐個季度大幅度增加，這也是未來營收增長的一個先行指標，我們可以關注北汽藍谷的中報和三季報，大概就能確定四季度的營收會不會大幅度增加。
3、合同負債
合同負債主要是整車銷售對應的定金，這個資料雖然金額不大，但可以看到享界的訂單變化情況：
去年三季度享界S9T訂單達到高峰，合同負債三季報也最高衝到7.883億，那今年三季度我們看G9訂單會對這個專案有多大的衝擊？
4、其他應付款
其他應付款年報的報表附註沒有詳細解釋，這個專案從2024年的13億增加到37億。
其他應付款在年報附註查不到具體對應的業務，但應該主要是關聯方交易產生的債務。
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